TL;DR 二级市场对人工智能巨头 OpenAI 的兴趣正在减弱，近 6 亿美元的股票在折价 10% 的情况下仍难以售出，而其竞争对手 Anthropic 的需求则创下历史新高。
二级市场显示出对 Anthropic 的明显偏好，投资者即使在 10% 的折价下也拒绝了 OpenAI 的股票。
二级私募市场对人工智能巨头 OpenAI 的投资胃口正在减弱，近 6 亿美元的股票块在最近几周无人接盘，而对竞争对手 Anthropic 的需求却飙升至历史新高。
“在我们数百名机构投资者的资源池中，几乎没有人愿意接手这些股票，”Next Round 创始人 Ken Smythe 表示。“与此同时，买家告诉我们，他们已有 20 亿美元的现金准备投入 Anthropic。”
二级平台上对 OpenAI 股票的出价意味着其估值约为 7650 亿美元，较其上一轮融资的 8500 亿美元估值折价 10%。与之形成鲜明对比的是，Anthropic 股票的报价估值约为 6000 亿美元，较其前一轮融资溢价超过 50%。
这种分歧标志着投资环境正趋于成熟，支持者们正更加密切地审视盈利路径，这可能会对 OpenAI 未来的估值和 IPO 计划造成压力，同时增强 Anthropic 的融资地位。
对 OpenAI 情绪的降温标志着与去年相比的剧烈反转。据 Smythe 称，去年类似的股票块会在“几天内被抢购一空”。他的公司已促成 25 亿美元的私募科技交易，目前已有包括对冲基金和风险投资公司在内的六家机构投资者接触他，寻求减持 6 亿美元的仓位。
Augment 和 Hiive 等其他二级市场平台也观察到了对 Anthropic 的创纪录需求。“目前的风险回报比更有利，”Augment 联合创始人 Adam Crawley 表示。“人们押注 Anthropic 的估值会追上 OpenAI。短期内购买 OpenAI 股票的上涨空间不太明确。”Hiive 已有超过 16 亿美元的 Anthropic 股权注册需求，且同样处于溢价状态。
这一趋势也反映在华尔街银行提供的条款中。摩根士丹利和高盛已开始向其财富管理客户提供 OpenAI 股票，且不收取业绩分成（Carry，通常为利润的 15% 到 20%）。然而，高盛对寻求投资 Anthropic 的客户继续收取标准业绩分成，这表明需求更为强劲。
虽然 OpenAI 和 Anthropic 自推出 ChatGPT 和 Claude 以来都经历了快速增长，但一些投资者对 OpenAI 的高运营成本以及在锁定高利润企业客户方面进展较慢感到担忧。相比之下，Anthropic 在该市场拥有更稳固的立足点。
值得注意的是，两家公司都限制其股票在二级市场的交易。OpenAI 的网站明确指出，此类交易违反其转让政策，可能导致股权被没收。投资者通常通过特殊目的载体（SPV）等工具获得风险敞口。
本文仅供参考，不构成投资建议。
