日本10年期国债收益率在鹰派维稳后创29年新高

10年期日本国债收益率上涨5个基点至2.510%，创下29年新高。交易员对日本央行维持利率不变的决定作出反应，同时日本央行也释放出对通胀日益担忧的信号。

“中东局势增加了高度的不确定性，”InTouch Capital Markets的分析师在评论中表示，并指出“通胀维持高位部分反映了能源价格的上涨。”

日本央行以6比3的投票结果决定将政策利率维持在0.75%，这是十年来的最大分歧，凸显了政策困境。与此同时，日本央行将GDP增长预期减半至0.5%，但将核心通胀预期上调至2.8%，而日元兑美元汇率目前处于近40年来的低点。

这种分歧使日本央行处于危险境地，面临负反馈循环的风险：日元贬值和高油价（日本95%的石油依赖从中东进口）推高通胀并抬高债券收益率，却未能使货币走强。

三重威胁

日本在全球能源冲击中的风险敞口在G7国家中是独特的。随着油价攀升至每桶 110 美元以上，该国绝大部分能源进口依赖中东，这创造了严重的滞胀压力，使日本央行的政策路径复杂化。行长植田和男被迫进入“观望”模式，表示对于在条件成熟进行另一次加息之前需要“几个月”的时间没有“预设的想法”。

尽管基准10年期国债收益率自伊朗战争开始以来的相对涨幅超过了美国、英国或德国，但这种耐心依然存在。然而，日元并未从收益率上升或与美债利差缩小中获益。在“实际有效汇率”基础上，日元从未如此疲软，这促使财务省继续发出警告，称已准备好干预市场。

尽管存在不利因素，股票市场的投资者情绪似乎相对放松。日经指数今年上涨了20%，创下历史新高，有助于缓解财务状况。然而，如果能源冲击持续，日本央行可能会比植田行长预想的更早被迫采取行动，从而考验央行试图维持的微妙平衡。

本文仅供参考，不构成投资建议。