受代理式 AI 热潮推动，杰富瑞将英特尔目标价上调至 120 美元

杰富瑞 (Jefferies) 将英特尔公司 (NASDAQ:INTC) 的目标价上调了 50%，从之前的 80 美元调至 120 美元。该公司认为，随着代理式人工智能 (Agentic AI) 的兴起，市场对这家芯片制造商中央处理器 (CPU) 的需求正在不断增长。

“以往 [AI 服务器中] CPU 与 GPU 的比例是 1 比 8，现在是 1 比 4，我认为未来可能会趋于均等甚至更高，”英特尔首席执行官陈立武 (Lip-Bu Tan) 在公司最近的财报电话会议上表示。“我们在 CPU 架构方面进行了大量改进，以针对不同的工作负载进行优化。”

此次大幅上调目标价是在英特尔第一季度表现强劲之后做出的。第一季度英特尔数据中心营收飙升 22% 至 50 亿美元以上，超过了收益预期，并提供了远高于分析师共识预期的第二季度营收指引。此次调级使杰富瑞给出的目标价成为华尔街最高的目标价之一，反映了对这家半导体巨头的看涨前景。

这种乐观情绪源于 CPU 在新一波代理式 AI 浪潮中所扮演的关键角色。虽然 GPU 负责处理 AI 模型训练的大量计算工作，但 CPU 对于通过管理内存、协调工作负载和提取数据来执行任务至关重要。这使得市场焦点重新回到了英特尔及其竞争对手超微半导体 (Advanced Micro Devices Inc., NASDAQ:AMD) 等 CPU 制造商身上。

AI 助力下的转型故事

英特尔股价今年以来已飙升超过 186%，这与其前几年的表现形成鲜明对比，当时投资者担心该公司错过了最初的 AI 热潮。英特尔以其控制从制造、晶圆代工到封装的“代工模式”为核心的多年度转型战略似乎正在取得成效。2024 年正式启动的英特尔代工 (Intel Foundry) 正是为了迎合 AI 时代而采取的直接行动。

相比之下，AMD 采用无晶圆厂模式，设计芯片但将制造外包给台积电等合作伙伴。虽然 AMD 目前在数据中心 GPU 市场拥有更强的地位，但英特尔对全栈流程的控制被视为一种潜在的长期优势，使其能够更好地控制其生产和命运。

估值聚焦

近期的反弹推高了两家芯片制造商的估值。即便预计 2026 年调整后每股收益 (EPS) 为 1.08 美元，英特尔的交易价格仍超过其前瞻调整后 EPS 的 104 倍，接近前瞻销售额的 10 倍。同样拥有出色季度表现的 AMD，其交易价格为前瞻预期收益的 57 倍和前瞻销售额的 14 倍。

目标价的提高表明杰富瑞认为英特尔的战略转型以及其 CPU 在代理式 AI 领域不断扩大的潜在市场规模足以支撑更高的估值。此举可能会促使其他分析师重新评估其模型，从而可能为该股提供进一步支撑。投资者将密切关注英特尔的下一份财报，寻找其数据中心业务持续增长的迹象以及关于其 GPU 雄心的更新。

本文仅供参考，不构成投资建议。