吉姆·克莱默警告：强劲就业报告后，牛市面临四大威胁

吉姆·克莱默表示，其乐观展望中的四大支柱正在弱化，包括强于预期的就业报告、即将到来的SpaceX IPO、苹果股价走弱，以及更多AI股票增发的风险。

6月5日，强于预期的就业报告降低了美联储降息的可能性，标普500指数下跌逾2%，接近7,427点。

"强劲的就业数据暂时排除了降息的可能，"嘉信理财金融研究中心首席投资策略师Liz Ann Sonders在接受《今日美国》采访时表示。"推动通胀上升的因素范围比伊朗战争更为广泛。"

美国劳工部数据显示，5月美国雇主新增17.2万个就业岗位，此前几个月的数据合计上修9.3万。纳斯达克综合指数暴跌3.5%，下跌逾900点，交易于25,893点附近；道琼斯工业平均指数下跌0.9%，至约51,094点。基准10年期美国国债收益率上升7个基点，至4.553%。

克莱默的警告为股市增加了新的阻力。美联储加息将使借贷成本上升，而SpaceX的IPO可能从公开市场吸走资金，更多AI股票增发则可能使本已承压的板块供应过剩——此前费城半导体指数录得史上第四大跌幅。

苹果走弱与AI供应担忧加剧抛售

克莱默指出，苹果股价走弱是纳斯达克的第三大拖累因素，同时AI相关公司可能急于通过二次发行筹集资金。在6月8日的《Squawk on the Street》节目中，他警告称，缺乏盈利加速支撑的抛物线式上涨的AI股可能面临50%的下跌。"除非你的盈利在加速，否则你的股票基本就完了，"克莱默表示。"得跌50%，然后再也回不来了。"

费城半导体指数的大幅下跌凸显了AI交易的脆弱性。美光科技今年迄今上涨203%，同期盈利增长四倍——这是一个盈利增长超过价格涨幅的案例。SanDisk的业绩加速更为显著，每股收益在九个月内从1.22美元升至30美元以上（指引值），股价上涨557%。相比之下，博通的AI半导体收入从84亿美元增至160亿美元（指引值），但股价今年迄今仅上涨12%，表明估值压缩而非扩张。

截至6月8日，标普500指数回升至7,410.20点，上涨0.66%，半导体股领涨反弹。英特尔飙升10.85%，美光上涨9.36%，KLA上涨9.31%，能源股表现落后，Coterra Energy下跌8.62%。纳斯达克100指数上涨2.18%，至29,426.60点，收复了6月5日的部分跌幅。

收益率上升，降息预期消退

股市的抛售伴随着债券收益率的回升，导致金融条件收紧。10年期国债收益率升至4.553%，反映出投资者对利率在更长时间内维持高位的预期。多位分析师在就业报告后表示，更强劲的经济和不断上涨的价格可能会使美联储加息早于预期。

如果美联储加息，企业和消费者的借贷成本将上升，可能减缓支撑企业盈利的经济扩张。强劲的劳动力市场、不断上升的收益率以及AI板块估值泡沫的组合，构成了克莱默所说的牛市面临的多重挑战。

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