摩根大通重申增持汇丰控股与渣打银行，此前股价下跌8%至10%

摩根大通表示，自新的境外直接投资规则于6月1日生效以来，汇丰控股和渣打银行的股价已分别回调了8%和10%。

"内地投资者对这一回调感到意外，并对监管风险持更为乐观的看法，认为新规的影响应是可控的，"摩根大通在一份关于上海客户会议的报告中称。

在2025财年，香港财富管理业务分别为汇丰和渣打贡献了集团收入的7.6%和6.6%。该经纪商估计，假设其中20%至40%的收入来自中国内地访港旅客业务，那么MCV业务将约占汇丰集团盈利的3%至6%，以及渣打集团盈利的4%至8%。

此次抛售可能反映出投资者担心新的ODI规则将抑制与MCV相关的财富产品增长，而这一直是两家银行亚洲财富业务的关键驱动力。摩根大通重申了对这两只股票的"增持"评级，目标价分别为汇丰182港元和渣打275港元，这意味着分别约有35%和45%的上行空间。

新规于6月1日宣布，收窄了中国居民进行境外直接投资的条件。汇丰6月10日下跌1.4%至约135港元，渣打下跌2.3%至约189港元，表现分别落后于恒生指数4个百分点和6个百分点。

摩根大通表示，此次回调幅度比基本面所证明的更剧烈，并指出对MCV的盈利敞口估计是有限的。该经纪商的评估与市场最初的反应形成对比，后者对这两家银行的财富管理业务受到了更严重的影响进行了定价。

这一重申表明，摩根大通认为此次抛售相对于实际的盈利风险而言是过度的。投资者将关注北京方面是否有进一步的监管澄清，以及两家银行的中期业绩中是否有MCV业务趋势的具体证据。

本文仅供 informational purposes only，不构成投资建议。