摩根大通预计新车型发力将带动比亚迪销量增长达14%

摩根大通对比亚迪股份（01211.HK）的信心日益增强，预测其今年国内销量增幅最高可达14%，远高于市场预期的持平或负增长。

该行在报告中维持了“增持”评级和120港元的目标价，并表示对比亚迪管理层的近期路演揭示了推动这一乐观前景的“三个新惊喜”。

比亚迪给出的国内销量指引为350万至400万辆，超过了摩根大通此前350万辆的预期。同时，由于八艘公司自有运输船已整装待发，该公司认为2026年150万辆的海外销量目标仍有上升空间，这意味着50%的增长。

这种乐观情绪源于向高利润车型的战略转型。定价在20万元人民币以上的全新车型预计到第四季度将占销量的30%以上，这与2025年70%的销量集中在15万元人民币以下的情况形成了重大逆转。根据该行的估算，这种产品组合的转变可能使单车利润提升超过5,000元人民币。

海外扩张势头强劲

摩根大通对比亚迪海外执行力的信心似乎是有根据的，因为这家汽车制造商正迅速在主要国际市场占据一席之地。在英国，比亚迪在2026年前四个月售出了26,396辆汽车，是其竞争对手特斯拉（12,570辆）的两倍多。

该公司在南美市场也在向老牌车企发起挑战。今年4月，比亚迪在巴西销售了14,911辆汽车，超过大众汽车成为该国当月销量最高的汽车制造商。受海豚Mini（Dolphin Mini）等低价机型强劲需求的提振，该公司将2026年巴西市场的销量目标提高至25万辆。

新车型驱动盈利能力

前景改善的关键在于在近期北京车展上亮相的、配备超快“闪充”技术的新一代高端车型。摩根大通认为，投资者尚未充分认识到这一战略转型对盈利能力的影响。

该行预计，更丰富的产品组合将成为抵御国内价格战和成本通胀的有效防线。随着公司扩大这些新车型的生产规模，单车利润潜力增加5,000元人民币以上，意味着利润率将得到显著提升。

最新的指引反驳了近期关于国内市场放缓的说法，并表明比亚迪正利用其规模优势在捍卫并扩大其全球市场份额。随着新的航运能力投入使用，投资者将密切关注该公司是否会正式上调其海外销售目标。

本文仅供参考，不构成投资建议。