卡什卡利逆转利率前景，现预计2026年将加息一次

明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利一反此前预测，将降息预期转为加息，对其2026年展望做出大幅逆转，理由是需要评估在没有前瞻性指引的情况下操作的有效性。

明尼阿波利斯联邦储备银行主席尼尔·卡什卡利周五表示，他现在预计央行今年将加息一次，这与他在3月份预测的年底前降息一次形成鲜明对比。自2023年7月以来，联邦基金利率一直维持在5.25%至5.50%的水平，这是二十多年来的最高水平，美联储已连续15次会议维持其限制性立场不变。

"3月份时，我原本预计年底前会降息一次。到6月份，我已修正为年底前加息一次，"卡什卡利在讲话中表示。"我们需要看看没有前瞻性指引的效果如何。"这位明尼阿波利斯联储主席在2023年12月美联储点阵图预计2024年降息三次时是唯一的反对者，他一直是利率制定委员会中较为鹰派的成员之一。

这一逆转与更广泛的市场利率预期重新定价相吻合。隔夜指数互换目前定价显示，截至2026年12月会议将收紧约12个基点，而年初时定价为降息超过75个基点。这一转变是由顽固的通胀——美联储青睐的核心PCE平减指数已连续五个月运行在3%以上——以及劳动力市场推动的，5月新增就业17.2万人，远高于8.5万人的共识预期。

卡什卡利发表讲话后，美国国债收益率曲线全线走高，2年期国债收益率上升4个基点至4.09%，10年期收益率上升3个基点至4.37%。美元指数持稳于101.20附近，美元/日元逼近161.74，距离历史上曾触发日本当局口头干预的162关口仅一步之遥。标普500指数基本持平于7,368点，回吐了早盘涨幅，房地产和公用事业等利率敏感板块走低。

卡什卡利的鹰派转向正值美联储6月经济预测摘要显示，官员们预计2026年仅降息一次（25个基点），而3月SEP预计降息三次。点阵图显示政策制定者之间的分歧正在扩大：在19位官员中，有7位认为今年不会降息，而4位预计将降息两次或更多。美联储的SEP上一次在周期中段从降息转向加息是在2022年，当时央行在最初暗示逐步正常化后加速了其紧缩行动。

其影响超出了短期利率预期。2026年加息将是自2023年7月美联储最后一次加息25个基点以来的首次加息，打破了紧缩周期历史上最长的暂停期。对风险资产而言，重新定价已经开始：标普500指数较6月12日的历史高点已下跌3.2%，而彭博美国综合债券指数在过去五周中有四周录得负总回报。下一次联邦公开市场委员会会议定于7月28日至29日举行，预计联邦基金利率将保持不变。

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