库德洛的石油储备计划或可在CPI达4.2%之际稳定美联储利率

拉里·库德洛提出的将战略石油储备作为影响美联储政策工具的方案，将在美国能源储备与利率决策之间建立前所未有的联系，为白宫提供对抗央行抗击通胀的新机制。

前特朗普经济顾问拉里·库德洛提议利用战略石油储备来稳定美联储的利率决策，将能源政策与货币政策挂钩。此时美国5月通胀率达到4.2%，为三年来最高年度涨幅。这一构想将使特朗普政府通过管理石油供应，进而影响汽油价格——消费者通胀预期的关键组成部分——获得直接影响借贷成本的工具。

"将战略储备用作货币政策工具，实际上等于让行政部门掌控美联储通胀计算中的一个关键输入变量，"曾在特朗普总统任内担任国家经济委员会主任的库德洛表示。该提议出炉之际，美联储主席凯文·沃什正面临白宫要求降息的日益增大的压力，而通胀数据却朝着相反方向发展。

美国5月消费者价格指数同比上涨4.2%，高于4月的3.8%，逆转了此前在实现美联储2%目标方面取得的大部分进展。石油供应中断和中东不稳定因素推高原油价格，进而抬升了整个供应链的汽油和运输成本。与此同时，能源分析师指出，美国战略石油储备已降至里根政府时期以来的最低水平附近，限制了政府应对供应冲击的缓冲能力。

市场普遍预期美联储在6月16-17日的下次政策会议上将维持利率不变，但持续高于目标的通胀提高了年底前至少加息一次的概率。隔夜指数掉期目前定价6月维持利率不变的概率为62%，剩余概率偏向紧缩而非特朗普所要求的降息。上一次利率变动是2024年9月降息25个基点，将联邦基金利率维持在4.75%至5%区间。

库德洛的提议将使战略石油储备中剩余的约3.75亿桶石油武器化，以此制衡美联储的独立性。通过向市场释放原油，政府可以压低汽油价格——这是一个具有政治敏感性的指标，直接影响消费者通胀预期，进而影响美联储的政策考量。上一次大规模动用战略石油储备是在2022年，当时拜登政府释放了1.8亿桶原油以应对俄乌冲突后的价格飙升，使WTI原油价格暂时下跌约15%。

该计划面临重大操作障碍。战略石油储备需要数周时间才能以有意义的规模释放原油，因此是一种用于微调货币政策的粗放工具。此外，将储备降至3亿桶以下可能使美国在真正的供应紧急情况下陷入脆弱境地，尤其是在国内产量增长放缓且欧佩克维持产量纪律的背景下。

对市场而言，该提议为原油和利率预期都增添了新的不确定性。如果交易员开始将出于政治动机释放战略石油储备的概率计入价格，WTI原油波动性可能加剧。今年部分因降息预期而上涨的标普500指数，若美联储被迫加息或市场认为石油储备策略削弱了央行信誉，则将面临阻力。

更广泛的问题在于，沃什领导下的美联储是否会容忍这种对货币政策的财政干预。上一次白宫公开向美联储施压是在特朗普第一任期，时任主席杰罗姆·鲍威尔顶住压力，在2019年大部分时间维持利率不变，尽管屡遭公开攻击。沃什本人曾任美联储理事，但未表现出会更顺从的迹象。

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