龙湖集团销售额暴跌48.7%，中国房地产低迷加深

龙湖集团5月合同销售额降至33.2亿元人民币，延续了长达一年的下滑态势，凸显出中国房地产低迷的深度。

龙湖集团5月合同销售额较去年同期暴跌48.7%至33.2亿元人民币，这是最新迹象表明，尽管北京方面反复推出政策支持措施，但中国房地产危机仍在持续加深。

根据向香港联交所提交的文件，2026年前五个月，该开发商累计合同销售额达136.7亿元人民币，同比下降52.1%。该公司5月销售建筑面积为29.8万平方米，1至5月销售建筑面积为145.1万平方米。5月归属龙湖股东的合同销售额为21.3亿元人民币，归属建筑面积为20万平方米。

"中国主要开发商合同销售持续疲软表明，政策宽松尚未转化为购房者信心的改善，"一位CLSA分析师表示，并指出该券商预计更严格的海外投资规则将使香港住房需求减少2%至3%。房地产行业的困境拖累了更广泛的中国股市，恒生内地地产指数今年已下跌超过15%。

作为中国少数几家尚未违约的民营开发商之一，龙湖集团销售收缩的加剧凸显了本轮房地产低迷的结构性特征。该公司前五个月累计销售额下降超过50%，使其成为受冲击最严重的大型开发商之一。龙湖此前因其保守的财务管理而被视为中国房地产公司中相对安全的避风港，如今却面临着与碧桂园和万科等同行陷入困境相同的需求侧压力。

尽管中国当局在过去一年中降低了抵押贷款利率、放宽了购房限制并下调了首付比例，但房地产颓势依然持续。中国房地产市场上一次出现如此规模的收缩是在2014至2015年的低迷期，当时年销售额下降约8%——远不及当前周期的严重程度。在那段时期，包括降息和放松限购在内的政府刺激措施大约用了12个月才稳定市场。

对龙湖而言，销售下滑给其流动性和偿债能力带来压力。根据其年报，截至2025年12月，该公司总债务为838亿元人民币，其中215亿元人民币将在一年内到期。由于月销售额大约仅为2025年初水平的一半，该开发商正面临现金流入与短期债务之间的缺口不断扩大的局面。

中国房地产行业的前景仍不明朗。由于购房者信心处于多年低点，且经济增长步伐缓慢，分析师预计未来几个月销售将进一步走弱。随着开发商继续报告两位数的月度跌幅，政府稳定住房市场（经济增长和地方政府收入的关键驱动力）的能力将受到考验。下一个关键数据点将是6月合同销售额，该数据将于7月初公布，届时将显示春季销售旺季是否带来任何缓解。

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