Marvell 获 Nvidia 20 亿美元注资，助力 AI 互连技术

Marvell Technology Inc. 获得了 Nvidia Corp. 20 亿美元的投资，这项战略合作伙伴关系直接挑战了博通（Broadcom Ltd.）在数据中心互连领域的霸主地位，并将 Marvell 定位为 AI 基础设施建设中的关键参与者。

“通过 NVLink Fusion 将 Marvell 在高性能模拟、光数字信号处理器（DSP）、硅光子和定制芯片方面的领导地位与 NVIDIA 不断扩张的 AI 生态系统相结合，我们正在助力客户构建可扩展且高效的 AI 基础设施，”Marvell 董事长兼首席执行官 Matt Murphy 表示。

该协议将 Marvell 的定制 XPU 和网络技术与 Nvidia 的 NVLink Fusion 平台集成，后者是用于构建半定制 AI 系统的机架级架构。Marvell 的互连产品系列已占据其 61 亿美元数据中心收入的很大一部分，目前预计在 2027 财年将增长 50% 以上。

对于投资者而言，这一伙伴关系为 Marvell 提供了巨大的背书。目前 Marvell 的远期市盈率仅为 26 倍，而博通的估值则高得多。随着 Marvell 成为 Nvidia 无处不在的平台上几乎所有 AI 工作负载的重要供应商，该交易可能会促使 Marvell 850 亿美元的市值迎来大幅重新估值。

## 电气时代的终结

随着人工智能模型的复杂性不断增加，数据中心的物理限制正成为主要瓶颈。在使用传统电气布线时，成千上万个 GPU 之间移动的海量数据会产生过多的热量并导致信号衰减。到 2027 年，行业专家预测电力对于高速 AI 数据传输将变得过于低效，从而产生一些人所谓的性能“互连税”。

这一物理障碍正推动行业转向光连接，光连接利用光以更快的速度和更高的效率移动海量数据集。Marvell 在这一转型中已经建立了稳固的地位，供应连接服务器的插拔式模块中使用的光数字信号处理器（DSP）。该公司在高速 800G 模块领域占据领先份额，这是现代 AI 工厂的关键组件。

与 Nvidia 的合作加速了这一转变。除了目前的插拔式模块外，合作将重点开发下一代硅光子技术，该技术将光学组件直接集成到硅芯片上。这使得光学器件可以放置在更靠近计算单元的地方，减少了对耗电信号处理的需求，并实现了更快的内存访问。根据 Counterpoint 的分析，这可能会将对稀缺且昂贵的 HBM4 内存的需求降低多达 30%。

## 博通的战略替代方案

此次合作还起到了抗衡博通的战略作用，博通是目前互连和定制芯片市场的领导者。超大规模数据中心运营商一直对供应商集中风险保持警惕，而在博通收购 VMware 后采取激进的定价策略，这种担忧进一步加剧。

Nvidia 的 20 亿美元投资以及将 Marvell 深度整合到其生态系统中，为客户提供了一个可靠且高性能的替代方案。Marvell 现在可以将自己定位为定制芯片项目更中立的合作伙伴，充分利用 Nvidia 的软件堆栈、供应链以及 Vera CPU、ConnectX NIC 和 Spectrum-X 交换机等现有平台。

这为 Marvell 在定制 ASIC 市场夺取份额创造了重大契机。2026 财年，Marvell 的数据中心业务产生了 61 亿美元的收入，占其总收入的 74.4%。该公司已将其数据中心交换机收入目标翻倍至 6 亿美元以上，而与 Nvidia 的交易将为其在更广泛的互连领域的增长注入强劲动力。

虽然 Marvell 目前约 850 亿美元的市值仅为博通 1.4 万亿美元市值的一小部分，但来自 AI 计算领域领导者的直接认可表明，大幅重新估值可能即将到来。随着未来两年收入预计每年增长超过 30%，Marvell 在 2028 财年共识盈余 18 倍的估值，随着其融入全球扩张的 AI 工厂网络，显得越来越保守。

本文仅供参考，不构成投资建议。