Marvell 飙涨 21%，黄仁勋预言其将成为下一个万亿市值公司

黄仁勋在台北 Computex 展会上对 Marvell Technology 的公开力捧，在单一交易日内为该芯片制造商增加了逾 400 亿美元的市值，凸显了 AI 网络芯片正成为基础设施建设的下一个战场。

Marvell Technology Inc. 股价周二一度飙升 21%，推动公司市值突破 2300 亿美元。此前，英伟达公司首席执行官黄仁勋在台北 Computex 贸易展上与 Marvell 的联合亮相中预测，这家芯片制造商将成为"下一个万亿市值公司"。

"下一个万亿市值公司，女士们先生们，"黄仁勋在被邀请上台后，未经提示便打断了 Marvell 首席执行官 Matt Murphy 的发言。Murphy 回应道："我们一起努力。"这段被现场视频捕捉到的对话，突显了两家公司日益深化的战略合作伙伴关系。双方于今年 3 月宣布将在英伟达的 NVLink Fusion 网络技术上进行合作。

Marvell 的网络半导体对英伟达的 AI 数据中心架构至关重要，它负责处理高速互连，将数千个 GPU 连接成训练集群。随着超大规模云厂商扩大其 AI 基础设施，对 Marvell 定制芯片和网络芯片的需求正在加速增长。该公司在 5 月将 2028 财年营收预测上调至 165 亿美元，较此前预期高出 15 亿美元，理由是 AI 相关订单激增。Marvell 在 2026 财年第一季度产生了 4.83 亿美元的自由现金流，利润率为 20%，过去 12 个月的自由现金流达到 16.7 亿美元。

网络瓶颈即机遇

此次公开背书正值 AI 行业焦点从算力本身转向连接算力的基础设施之际。尽管英伟达的 H100 和 Blackwell GPU 占据了头条新闻，但将它们连接在一起的网络架构——交换机、重定时器和定制 ASIC——已成为数据中心规模扩张的关键制约因素。Marvell 与云计算巨头（包括 4 月宣布合作的谷歌和亚马逊 AWS）的定制芯片合作，使其成为超大规模云厂商今年总计 1800 亿至 1900 亿美元资本支出的主要受益者之一。

Marvell 股价年初至今已累计上涨超过 158%，远超同期费城半导体指数 34% 的涨幅。该公司于 2024 年 12 月在业绩超预期及与亚马逊达成交易后首次突破千亿市值。在周二盘中高点，Marvell 的交易价格约为其上调后的 2028 财年营收中位数的 14 倍——高于其在网络芯片领域最接近的竞争对手博通公司，后者远期市销率约为 11 倍。

AI 涨势提振半导体板块

Marvell 股价的飙升发生在一场更广泛的 AI 驱动涨势之中，该涨势推动标普 500 指数和纳斯达克综合指数周二收于历史新高。美光科技公司首次加入万亿市值俱乐部，股价大涨 19.3%，因投资者押注随着 AI 计算支出增长，内存芯片需求将加速。英伟达股价也同步上涨，延续了周一的涨势，当时该公司发布了 RTX Spark 处理器——其首款面向 Windows 笔记本电脑的完全集成芯片，能够运行本地 AI 代理。

黄仁勋现身 Marvell 的 Computex 活动是台北展会上的高光时刻之一。他还与 Arm Holdings 首席执行官 Rene Haas 同台，调侃道："我每发布一个产品，他的股价就涨一次。"Arm 股价在 RTX Spark 消息公布后于周一大涨 15.7%。

公开背书对投资者的意义

对 Marvell 而言，黄仁勋的公开背书提供了一个强有力的叙事催化剂，但该公司的估值现在已反映了激进的增长预期。以 2028 财年预计 33 亿美元的自由现金流（假设上调后营收预测的利润率为 20%）计算，Marvell 周二盘中价格对应的市盈率约为 70 倍，这一倍数几乎没有给执行失误留下任何容错空间。该公司能否将设计订单转化为持续的收入增长，尤其是在超大规模云厂商越来越多地开发自研芯片的背景下，将决定黄仁勋万亿市值的预言是精准前瞻还是操之过急。

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