迈克尔·伯里警告股市创新高之际出现 1999 年式回响

知名投资者迈克尔·伯里周二向投资者发出严厉警告，称受投机性人工智能反弹推动的当前股市“感觉就像”互联网泡沫的最后几个月。在他的评论发表之际，标普 500 指数和纳斯达克综合指数正处于历史高位，在看跌警告和看涨动力之间造成了尖锐的分歧。

“股票上涨或下跌并非因为就业或消费者信心，”伯里在社交媒体帖子中写道，“它们直线上涨是因为它们一直在直线上涨。基于一个每个人都认为自己理解的两个字母（AI）的论点。”

这一警告得到了其他策略师指出的罕见技术背离的支持。Bleakley Financial Group 的 Peter Boockvar 指出，标普 500 指数创下历史新高，而其 5% 的成分股跌至 52 周低点，这种现象在历史上仅发生过三次：1929 年 7 月、1973 年 1 月和 1999 年 12 月。尽管如此，多头认为今天的估值更有基础。Evercore ISI 的 Julian Emanuel 指出，虽然“感觉像 1999 年”，但“2026 届 AI 股”的预期市盈率中位数为 39 倍，仅为互联网时代 152 倍的一小部分。

这场辩论揭示了投资者面临的核心矛盾：强大的人工智能叙事是未来增长的坚实基础，还是仅仅是投机泡沫的催化剂。如果更多投资者采取伯里的谨慎立场，成长型和科技股的抛售可能会加速，而持续的反弹可能会迫使空头投降。市场的走向可能取决于大型科技公司的盈利是否能够支撑持续的热情。

伯里因做空次级抵押贷款市场而声名鹊起，并在电影《大空头》中被刻画，他已成为频繁的市场看跌者，甚至承认自己“成了喊狼来了的孩子”。他最新的警告集中在纳斯达克 100 指数上，该指数一直是投资者围绕人工智能狂热的主要受益者。

虽然伯里保持看跌，但一些分析师主张采取更细致的方法。他们认为市场出现了分化，一些半导体股票看起来“过热”，而具有切实人工智能变现能力的大型科技公司估值仍然合理。24/7 Wall St. 的撰稿人 Joey Frenette 指出，Alphabet (GOOG) 的市盈率低于 30 倍，微软 (MSFT) 的滚动市盈率为 24.6 倍，它们是“相对价值投资”，与其它地方看到的泡沫形成鲜明对比。

这一观点得到了创纪录财报季的支持，Ed Yardeni 等策略师引用“盈利驱动的疯狂上涨”提高了标普 500 指数的目标位。市场的历史性运行伴随着 10 年期美债收益率的上升和美元的稳定，表明反弹目前仍有基本面支撑。然而，头条指数与其底层成份股健康状况之间的背离仍是空头的主要担忧，他们从中看到了以往市场见顶前出现的同样裂痕。

本文仅供参考，不构成投资建议。