北约5% GDP国防承诺推动三只ETF，捕捉多年支出浪潮

北约2035年国防支出目标为国防承包商创造了长达十年的收入管道，而三只美国上市ETF提供了不同的捕捉方式。

SPDR标普航空航天与国防ETF过去一年上涨33%，跑赢同期上涨29%的iShares航空航天与国防ETF，原因是北约GDP 5%的国防支出承诺推动行业需求。北约盟国在2025年6月海牙峰会上承诺了这一目标，将支出分为两大部分：3.5%用于核心军事能力，1.5%用于韧性与安全领域，涵盖网络防御、关键基础设施及供应链创新。2025年全球国防支出达到2.63万亿美元，且首次所有北约盟国均达到了此前2%的GDP下限。

"问责机制使这一承诺有别于北约过去的承诺，"高盛在其2026年展望报告中表示，并指出欧洲国防板块已从一个被低估的市场转变为政府政策的核心焦点。盟国必须每年提交渐进式计划，展示截至2035年的进展，从而将政治承诺转化为可编程的承包商收入流。

三只美国上市ETF提供了对这一支出浪潮的不同敞口。iShares美国航空航天与国防ETF（ITA）过去一年回报率为29%，管理资产规模达134.9亿美元，持有43只标的，其中GE Aerospace占比19%，RTX占比17%。SPDR标普航空航天与国防ETF（XAR）同期上涨33%，采用修正等权重法，将Curtiss Wright、HEICO和TransDigm等中盘供应商提升至与洛克希德·马丁大致相同的权重。Invesco航空航天与国防ETF（PPA）过去一年回报率为24%，但五年期回报率以131%领先，投资范围延伸至国防电子、政府IT承包商及网络安全供应商。

三只ETF的差异所在

ITA专注于超大型主承包商，是流动性最强、成本最低的投资工具，适合预期美国最大承包商将抢占大部分采购周期的投资者。代价是：近45%的资产集中于三家公司，意味着单个财报季表现不佳即可拖累整个基金。XAR的等权重策略在本轮周期中表现突出，五年回报率达106%，年初至今上涨14%。该基金进一步深入新兴国防技术领域，包括无人机、自主系统和反无人机能力——这些正是北约韧性层级所资助的领域。

PPA与1.5%的韧性支出承诺最为契合。该基金的投资范围涵盖网络防御、民防准备和供应链创新，而ITA在这些领域的敞口极小。其五年期131%的回报率是三只ETF中最高的，表明更广泛的投资组合在更长持有期内复利效应更佳，不过，分散化投资于主承包商之外，在传统承包商领涨的季度会稀释上行空间。

美国国防部2027财年预算请求总额达1.45万亿美元预算资源，较2026财年已颁布水平增长44%。波兰、波罗的海国家和希腊的国防支出已超过GDP的4%，为东翼国家树立了先例。北约秘书长马克·吕特在6月25日大西洋理事会的活动中表示，盟国将在7月7日至8日于土耳其安卡拉举行的峰会上宣布数百亿美元的新国防合同。

对投资者而言，三只ETF的选择取决于预期国防价值链中哪个环节将表现更优。ITA适合押注超大型主承包商。XAR以更高波动性捕捉供应商层面机会。PPA提供对国防工业综合体的最广泛覆盖，包括北约新支出框架明确资助的网络安全和IT服务。

本文仅供参考，不构成投资建议。