英伟达5月20日财报：一个数字比营收更重要

英伟达 (NASDAQ: NVDA) 将于5月20日公布2027财年第一季度财报，但投资者已经开始忽略头条数据，转而关注该公司的第二季度前瞻指引。

摩根士丹利科技分析师约翰·米勒 (John Miller) 在最近的一份客户报告中表示：“在连续四个季度超预期后，第一季度的营收数据已基本反映在股价中；所有目光都集中在第二季度的预测上。”

华尔街预计英伟达将报告780 亿美元的季度营收，与公司自身的预测一致。更关键的数据是市场对第二季度营收指引约 870 亿美元的共识预期，这将信号持续的增长。

随着英伟达从 Blackwell 芯片架构向新的 Vera Rubin 平台过渡，这一指引具有额外的分量。强劲的预测将证实转型期间的旺盛需求，并显示英伟达正在超大规模云厂商近期增加的资本支出预算中占据巨大份额。

指引将测试 AI 支出捕捉能力

这家芯片制造商的前景将成为其吸收 AI 基础设施支出激增能力的关键测试。Meta Platforms 最近将其 2026 年资本支出计划提高到 1250 亿至 1450 亿美元之间，而微软将其预测提高到 1900 亿美元。Alphabet 也表示其 2027 年的支出将从高达 1900 亿美元的预算中继续上升。

这些支出直接推动了对英伟达 AI GPU 的需求，但与此同时，Meta 和微软等大客户也在投资自己的定制芯片。英伟达的预测将提供迄今为止最清晰的信号，表明在与内部解决方案或 AMD 等对手的竞争中，它赢得了多少新支出。AMD 最近报告其数据中心营收同比增长了 57%。

华尔街对该股普遍保持乐观，共识评级为“强力买入”，平均目标价为 271.03 美元，意味着约 15% 的上涨空间。虽然英伟达的远期市盈率为 28 倍，处于合理水平且低于行业中值，但其企业价值倍数 (EV/EBITDA) 为 37 倍，处于溢价状态，反映了高增长预期。

即将发布的财报是英伟达增长故事的一个关键节点。高于 870 亿美元的强劲指引将巩固其市场主导地位，而任何不及预期都可能引发对竞争和 AI 建设速度的质疑。期权市场目前定价显示，财报发布后股价可能出现 8.8% 的上下波动。

本文仅供参考，不构成投资建议。