英伟达跌破5万亿美元，AI基建支出创造买入良机

英伟达市值自3月以来首次跌破5万亿美元，但此轮抛售或许为押注AI基础设施支出的投资者创造了入场机会。

6月23日，英伟达市值跌破5万亿美元关口，科技股全面抛售拖累半导体板块走低，当日股价下跌3%，纳斯达克综合指数亦下跌2.5%。跌势源于美联储6月17日会议纪要显示，九位美联储官员暗示2026年可能至少加息一次，这导致股票和加密货币等风险资产整体承压。

"此轮抛售是宏观驱动的板块轮动，并非英伟达自身的问题，"伯恩斯坦高级分析师斯泰西·拉斯根表示。"该公司数据中心GPU管线已全面分配至2027年，超大规模云服务商的订单信号比六个月前更为强劲。"

行业数据显示，英伟达的GPU架构——涵盖H100、H200以及即将在台积电4nm工艺上量产的Blackwell B200——在AI加速器市场占据约80%的份额。过去四个季度，该公司数据中心营收同比增幅均超过两倍，主要由云服务商和企业客户竞相建设AI算力所驱动。根据公司财报，英伟达远期销售额市盈率约为35倍，毛利率为55%，而同期AMD市盈率为10倍，毛利率为7%。

此轮回调的大背景是，AI基础设施支出远未触顶。麦肯锡估计，到2030年，全球AI基础设施建设累计投资可能需要近7万亿美元，其中约5.2万亿美元直接用于AI工作负载。商业房地产公司仲量联行预计，到本十年末，全球数据中心容量将几乎翻倍，需要新增近100吉瓦的供应。主要市场的电网接入等待时间已超过四年，这使得拥有现有电力许可证的已通电场地——如挪威Bitzero Holdings和美国Core Scientific持有的场地——愈发具有价值。

抛售对投资者的意义

估值回调可能吸引此前一直在等待回调以建立仓位的长期机构投资者。英伟达的市销率已从2025年峰值时的45倍压缩至约35倍，更接近历史半导体行业平均水平，而公司盈利能力仍在扩张。甲骨文第四财季云基础设施营收同比增长93%，AMD一季度数据中心营收创下58亿美元的历史新高，两家公司均表示来自英伟达供应链的GPU需求持续旺盛。

风险在于美联储的鹰派倾向可能持续。如果年内降息仍然无望，高市盈率科技股可能面临持续压力，因投资者转向价值型板块。但对于关注AI大趋势的投资者而言，当前回调为买入这家为整个AI基建提供"铲子和镐头"的公司提供了更低的入场价格。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。