英伟达股价因AI重心转向CPU表现落后，8%涨幅不及对手

英伟达公司（Nvidia Corp.）股价表现落后于半导体板块的迅猛涨势，这一分化信号表明驱动人工智能的硬件正在发生结构性转变。尽管该芯片制造商在周三盘前交易中上涨 2.4%，但其过去一个月 7.9% 的涨幅与竞争对手超过 40% 的涨幅相比显得逊色，其中包括超威半导体（AMD）在发布强劲财报后飙升了 20%。

“随着人工智能应用的规模化，不仅是对加速器的需求在增加，支撑和协调这些工作负载的高性能 CPU 的需求也在增长，”AMD 首席执行官苏姿丰（Lisa Su）在该公司最近的财报电话会议上表示，并强调了市场正在从 AI 训练向推理转移。

随着人工智能行业的成熟，硬件偏好正在发生变化。最初阶段专注于训练大型语言模型，由英伟达的图形处理器（GPU）主导。现在，焦点正转向推理，即运行这些模型的过程，其中中央处理器（CPU）发挥着更关键的作用。AMD 的数据中心营收印证了这一趋势，第一季度同比增长 57% 至 58 亿美元，这主要得益于对其 Epyc CPU 和 Instinct GPU 的强劲需求。该公司目前预测，到 2030 年服务器 CPU 市场将以每年超过 35% 的速度增长，规模将超过 1200 亿美元，比仅六个月前的预测翻了一番。

对于投资者而言，这一趋势挑战了英伟达近 5 万亿美元的估值及其在 AI 芯片领域长期以来的主导地位。虽然英伟达今年开始销售自己的独立 CPU，但这仅占其业务的一小部分。在公司证明其在服务器 CPU 领域拥有显著势头之前，其股价可能会继续落后于那些在 AI 增长的推理驱动阶段布局更好的同行。

AMD 的崛起

AMD 第一季度的业绩发出明确信号，表明其处理器需求正在加速。该公司报告总营收为 102.5 亿美元，超出预期，并预计第二季度销售额约为 112 亿美元，同样高于华尔街预期。苏姿丰表示，公司正努力“大幅提高”产能以满足需求，并对供应链以及到 2027 年的数据中心建设规划表达了信心。

CPU 需求的飙升并非 AMD 独有。英特尔公司（Intel Corp.）在最近的财报中也报告了强劲的数据中心增长，营收达 136 亿美元，推动其股价创下历史新高。AMD 和英特尔（INTC）的共同业绩强化了这样一个观点：人工智能建设需要对 GPU 和 CPU 进行大规模投资，这种市场动态令英伟达的竞争对手受益。

英伟达的股票已是大多数大型基金的共识持仓，对广泛的行业消息反应较小。在过去一个月的大部分时间里，该股的 14 日相对强弱指数（RSI）一直处于超买区域，但与 AMD 的爆发性行情相比，涨幅较为平淡。尽管汇丰银行在 AMD 4 月份飙升后将其评级下调至“持有”，但市场似乎正在奖励那些能够从推理计算需求激增中获利的公司。英伟达若想以与同行相同的力度重返涨势，就必须证明自己能在快速扩张的服务器 CPU 市场中夺取可观的份额。

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