OpenAI秘密提交IPO申请，阿尔特曼瞄准8500亿美元估值

OpenAI于周一提交了保密的IPO文件，为一次估值达8500亿美元的上市铺平道路，CEO山姆·阿尔特曼告诉员工，公司预计将在未来一年内上市。

"保密提交让OpenAI可以选择在时机合适时快速行动，但公司尚未决定具体时间，"CNBC记者凯特·鲁尼表示。"OpenAI内部人士称，最早可能在9月上市，但市场状况将是一个重大变量。"

根据CNBC报道，OpenAI在3月完成1220亿美元融资后，估值约为8500亿美元。PitchBook数据显示，公司每赚1美元就要支出2.20美元，这种烧钱速度源于数千亿美元规模的数据中心投入。Polymarket交易员认为该公司在12月31日前上市的概率为68.5%，但9月上市的可能性仅为31%。

本次申报正值一波空前规模的超级大盘股上市潮。竞争对手Anthropic上周也秘密提交了IPO文件，估值为9650亿美元，而SpaceX最早可能于6月12日开始交易。市场情报公司PitchBook估计，这三家公司合计将筹资至少1800亿美元，超过2021年所有美国上市公司的筹资总额。"谁先上市，谁就为另外两家设定估值锚点，"PitchBook高级研究分析师哈里森·罗尔夫斯表示。

微软——最佳替代标的

在OpenAI上市之前，微软仍是最直接的公募市场替代标的。这家软件巨头持有OpenAI约27%的股份，估值约为1350亿美元，且根据一份SEC文件，OpenAI已签约额外购买2500亿美元的Azure服务。微软自身的AI业务在第三财季已达到370亿美元的年化营收运行率，同比增长123%。该股股价报411.74美元，年初至今下跌14.48%，但分析师共识目标价仍为560.95美元。

为什么保持私有仍然合理

OpenAI自身也列举了反对上市的理由。"作为一家私有公司，它们可以快速推进。不需要面对季度财报压力，也不需要寻求所有股东批准，"鲁尼表示。公司还计划通过以当前估值进行要约收购，允许员工出售股份，从而缓解通常迫使公司上市的内部流动性压力。一家每收入1美元就要烧掉2.20美元的企业，可能更愿意在没有季度考核束缚的情况下扩大规模。

资金再配置风险

这些巨额发行可能对现有科技股构成压力。"养老基金、主权财富基金和大型成长型授权产品将需要通过抛售英伟达、微软、谷歌和Meta来筹集IPO配售资金，"罗尔夫斯表示。Laffer Tengler Investments CEO南希·滕格勒表示，她的公司已经在减持一些高飞芯片股以腾出资金。Databricks CEO阿里·戈西在接受彭博电视采访时表示，他的公司不会在2026年上市，称鉴于即将到来的密集上市潮，"那是上市的最差年份"。

Perplexity CEO阿拉文德·斯里尼瓦斯告诉CNBC，"如果它们表现不佳，将产生连锁反应"，并补充说"它们的成功意味着能够投入更多资金用于前沿模型开发。"

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