Palantir股价年内下跌23%，尽管营收录得85%的历史性增长

Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR) 的股价今年累计下跌约 23%，尽管该公司公布了自上市以来最快的季度营收增长——受高管们所称的对其 AI 平台压倒性需求的推动，营收同比增长 85% 至 16.3 亿美元。

“我们目前在美国最大的问题——也是为什么我相信我们在美国有 100% 增长的原因——是我们根本无法满足需求，”Palantir 首席执行官 Alex Karp 在公司第一季度财报电话会议上表示。

第一季度的业绩显示，增速较上一季度的 70% 有所加快，标志着营收连续第 11 个季度实现加速增长。美国商业营收增长 133%，美国政府业务营收攀升 84%，同时公司的调整后营业利润率达到 60%。基于强劲的表现，Palantir 将 2026 全年营收预期上调至 76.5 亿至 76.6 亿美元。

投资者的矛盾在于，Palantir 卓越的业绩并未转化为股价表现，其股价仍受到即使在 AI 行业也显得高昂的估值所拖累。该股的市销率约为 66 倍，远期市盈率接近 100 倍，这在业务健康状况与股价表现之间形成了鲜明对比。

估值与基本面之争

进入 2026 年时，Palantir 的市销率曾超过 100 倍。虽然年初至今的股价下跌拉低了这一数字，但根据 LSEG 的数据，与信息技术行业 24.3 倍的平均远期市盈率相比，这一估值依然显著偏高。这种溢价估值表明市场已经消化了未来的大幅增长，几乎没有留下容错空间。

公司的增长是不容置疑的，剩余合同总价值几乎翻了一番，达到 118 亿美元，净美元留存率攀升至 150%。然而，风险依然存在。美国商业营收 133% 的爆发式增长最终将面临更艰难的同比基数挑战，而国际商业业务在第一季度的增长率则较为温和，为 26%。

竞争格局

随着人工智能交易趋于成熟，投资者对哪些公司拥有真正具防御性的平台，而哪些只是从这一主题中受益变得更加敏锐。虽然 Palantir 已经获得了高价值的政府合同和快速扩张的商业客户群，但多位分析师认为，该公司正面临来自大型 AI 模型及其在企业中日益广泛应用的竞争。如果同行能随着时间的推移复制 Palantir 的模式，公司股价可能会面临进一步压力。

对于投资者来说，Palantir 的故事分为两个部分：一个是执行力极高的业务，另一个是为必须完美展开的未来而定价的股票。虽然该公司的 AI 平台似乎找到了永无止境的客户需求，但股价可能需要更多时间才能匹配市场的高预期。

本文仅供参考，不构成投资建议。