Pinterest一年内暴跌69%，增长担忧重挫估值

Pinterest公布第一季度营收为10.1亿美元，同比增长15%，超出分析师预期4.4%。这家图片分享平台在经历了一年的投资者失望后，增长趋于稳定。

"业绩验证了管理层的战略蓝图——拓宽收入基础，不再过度依赖大型零售商，同时深化Performance+的采用，这些正在开始转化为实实在在的成果，"Evercore分析师马克·马哈尼表示。

该公司月活跃用户达6.31亿，同比增长10.7%，随着广告主将更多支出转移至该平台，每用户平均收入也有所改善。根据FactSet的数据，Pinterest在过去九个季度中有七个季度营收超出市场共识预期，仅有的两次低于预期幅度均不到1%。

自一年前《巴伦周刊》推荐该股以来，其股价已累计下跌69%，原因是增长持续低于预期。目前股价约为20.58美元，企业价值与远期EBITDA之比为7.5倍——几乎是标普500指数估值水平的一半，也低于互联网同行Etsy和eBay的10倍以上。分析师预计，到2029年营业利润率将扩大至略高于32%，但仍远低于Meta Platforms的43%。

营收增长在动荡一年后趋于稳定

第一季度的业绩较2024年初13%的有机增长率有所改善。过去一年中，管理层应对了一系列不利因素，包括食品广告主支出疲软，以及关税不确定性导致加拿大业务收入下滑。该公司的广告技术升级和点击互动功能帮助在全球范围内吸引了新用户，并更有效地实现变现。

由亿万富翁保罗·辛格领导的激进对冲基金Elliott Management于2023年3月向Pinterest投资了10亿美元。该基金在押注随后反弹的低迷股票方面有着良好记录，包括西南航空和Dexcom。

Pinterest持有者面临的关键节点

营收增长的企稳表明，减速最严重的阶段可能已经过去。该股曾在2024年从略高于20美元的水平一度反弹至44美元。如果增长能够持续，当前估值水平为类似的复苏留出了空间。投资者将关注下一季报，以验证广告技术改进能否维持15%左右的营收扩张，并推动利润率走高。

本文仅供参考，不构成投资建议。