Wintermute 引用摩根大通数据的一份新报告显示，散户投资者正在将资金从加密货币市场转移到股市。这一转变在 10 月份加密市场剧烈暴跌后加速，其驱动因素是加密货币波动性优势的下降以及可访问的 AI 驱动股票分析工具的兴起。
根据做市商 Wintermute 3 月 2 日引用摩根大通数据发布的一份报告，曾经是加密市场主要驱动力的散户投资者资金，目前正稳步流入股票市场。去年 10 月加密市场严重暴跌后，这种结构性需求转变获得了显著动力。该事件清算了超过 160 万名交易员，并蒸发了超过 190 亿美元的头寸，其中超过 70 亿美元在不到一小时内灰飞烟灭。暴跌之后，数据显示资金明显迁移。在过去三个月里，现货比特币 ETF 经历了近 30 亿美元的净流出，而股票基金则吸收了新鲜资本，同期黄金 ETF 等主题产品吸引了超过 200 亿美元。这标志着与以往周期截然不同，在以往周期中，股票和数字资产作为对风险偏好的并行押注，通常同步波动。
加密货币对散户交易者的基本吸引力——其高波动性——正在减弱。比特币相对于纳斯达克的实际波动率在 2025 年上半年已跌破 2 倍。随着加密货币和股票之间的波动性差距缩小，加密货币对寻求超额回报的交易者的独特吸引力减弱。Wintermute 指出，散户股市活动的繁荣有效地“抽干了加密市场的空气”。这种趋势因心理转变而加剧，因为 AI 工具的普及使复杂的股票分析对个人投资者来说更容易获得。散户交易者越来越觉得他们在股票方面拥有分析优势，这种信心在加密市场中难以复制，因为加密市场缺乏既定的估值框架，并且具有不断扩大的资产种类。