摩根大通警告：三星罢工或导致其利润面临 12% 的风险

摩根大通的一份研究报告显示，如果三星电子在计划进行的为期 18 天的罢工前向工会的要求妥协，其 2026 年的营业利润可能会遭受 7% 至 12% 的冲击。

“如果工会的要求被完全接受，三星 2026 年的营业利润将面临 7% 至 12% 的下行风险，”摩根大通分析师 Jay Kwon 在 5 月 6 日的一份报告中表示，并补充说生产停顿可能会导致约 1% 至 2% 的半导体收入损失。

此前，花旗研究（Citi Research）下调了三星的目标价 6.25% 至 300,000 韩元，理由是奖金拨备。摩根大通维持了其 350,000 韩元的目标价，而多尔投资证券（Daol Investment & Securities）因存储器价格走势强劲，将其目标价上调至 390,000 韩元。

这场劳资纠纷为这家最近市值突破 1 万亿美元的芯片制造商增加了一层不确定性，可能会扰乱其在高性能带宽内存（HBM）市场与对手 SK 海力士的竞争。

全国三星电子工会（NSEU）已号召在 5 月 21 日至 6 月 7 日期间举行罢工。其核心要求包括拨出公司年度营业利润的 15% 作为员工奖金，基本工资上调 7%，并彻底取消现有的 50% 绩效奖金上限。

这场冲突已酝酿数月，此前于 2025 年 12 月开始的谈判未能达成协议，导致谈判在 3 月份破裂。尽管三星管理层敦促尽快解决，但这些要求提出的背景是其半导体部门的表现大幅优于其他业务部门，从而引发了内部关于如何分享利润的摩擦。

负责半导体的设备解决方案（DS）部门与处理手机和家电的设备体验（DX）部门之间的这种内斗，甚至引发了高层有关潜在拆分的传言，尽管分析师认为拆分的可能性较小。

三星的情况与竞争对手 SK 海力士形成了鲜明对比，后者在 9 月份通过达成一项与员工分享 10% 营业利润的计划解决了自身的劳动力问题。该协议树立了一个先例，现在给三星带来了压力，自 4 月以来，三星的股价表现已落后于 SK 海力士超过 25 个百分点。

尽管存在劳动力风险，一些分析师仍看好三星的基本面，理由是强劲的存储周期和有利的长期供应协议。多尔投资证券分析师 Ko Young-min 指出，强劲的合同环境是他上调目标价的原因。

在三星从人工智能驱动的繁荣中获益之际，潜在的罢工威胁着其盈利能力。5 月 21 日的罢工截止日期是投资者的下一个关键日期，摩根大通指出，因纠纷导致的任何股价疲软都可能呈现买入机会。

本文仅供参考，不构成投资建议。