Sandisk 股价受 AI 驱动 NAND 需求推动飙升 2500%

(彭博社) —— Sandisk 公司（纳斯达克股票代码：SNDK）已巩固其作为人工智能热潮关键受益者的地位，其股价在过去一年中飙升了约 2500%。这次反弹使该公司的市值超过 850 亿美元，主要受其高性能 NAND 闪存需求的推动。NAND 闪存是 AI 数据中心的关键组件，目前正面临严重的供需失衡。

“供需失衡的扩大支撑了价格，预计今年全球 NAND 供应增长为 15% 至 17%，而最近几个季度数据中心的需求环比增长超过 60%，”根据 Finbold 最近的一份分析。这种动态为存储器生产商创造了一个超级周期，而自 Western Digital 拆分以来的纯业务领导者 Sandisk 正处于这一周期的中心。

需求激增反映在 Sandisk 第二财季的业绩中，其收入同比增长 61%，达到 30.3 亿美元。随着该公司于 2026 年 4 月 20 日被纳入纳斯达克 100 指数，预计将产生进一步的动力，此举预计将引发来自 Invesco QQQ Trust 等指数跟踪基金的自动需求。

对于投资者而言，核心问题是该股的抛物线走势是否具有可持续性。虽然即将到来的指数纳入提供了短期催化剂，但长期表现将取决于盈利增长能否跟上急剧扩张的估值。该股的表现已使其成为看好存储器持续超级周期的人与警惕潜在回调的人之间的争论焦点。

估值前景依然不明朗

尽管涨势迅猛，但估值指标呈现出矛盾的画面。来自 Simply Wall St 的现金流折现（DCF）模型显示，该股可能被严重低估，根据未来现金流预测，其内在价值为每股 2839 美元，较其近期 919.47 美元的价格有 67.6% 的上涨空间。该模型预计自由现金流将从 14.1 亿美元增长到 2028 年的 157 亿美元以上。

然而，市销率（P/S）却讲述了一个不同的故事。Sandisk 目前的市销率为 15.2 倍，远高于科技行业 1.76 倍的平均水平及其同行 6.33 倍的平均水平。Simply Wall St 的专利“公允比率”建议 Sandisk 更合适的市销率为 12.61 倍，这表明即使考虑到其增长前景，该股目前仍溢价交易。

AI 模型预计谨慎乐观

展望未来，AI 驱动的预测反映了这种不确定性。Finbold 使用 OpenAI 的 ChatGPT 进行的分析显示，SNDK 到 2026 年底的基准交易区间为 900 至 1200 美元，该结果的概率为 60%。这一设想假设 AI 需求带来的盈利将持续增长，但估值倍数的进一步扩张有限。

在概率为 25% 的更看涨情景中，如果 AI 驱动的需求加速，股价可能达到 1400 至 1800 美元。相反，有 15% 的概率出现看跌情景，股价可能会回调至 500 至 700 美元的区间，这可能是由存储器市场状况缓解或更广泛的资金从高估值科技股撤出引发的。分析指出，纳斯达克 100 指数纳入的影响通常是单次流动性事件，且可能已经反映在价格中。

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