萨提亚·纳德拉荣登CEO榜首，微软斥资750亿美元押注AI

2014年萨提亚·纳德拉接手微软时，这家软件公司深陷泥潭。其Windows和Office业务已经成熟，进军消费设备与移动操作系统的尝试也以失败告终。十年后，《巴伦周刊》将他评为2026年最佳CEO之一——这是对他创造的23%年化总回报率，以及他坚信人工智能将从Azure到Office重塑每一条产品线的战略押注的认可。

"微软是为数不多的三家能够大规模提供多样化PaaS和IaaS解决方案的公有云提供商之一，"晨星分析师丹·罗曼诺夫表示。"基于对OpenAI的投资，该公司也已崛起为AI领域的领导者。"

微软过去12个月的销售额增长了18%，每股收益则上涨了30%。自纳德拉出任CEO以来，该股已上涨十倍，推动公司市值达到2.82万亿美元。据晨星估算，作为纳德拉云战略核心的Azure，如今已是一项年收入约750亿美元、年增速约30%的业务。

市场的目光聚焦于挑战。受对AI变现时间线的担忧以及一起声称该公司夸大Copilot成功并未能披露Azure收入疲软的股东集体诉讼拖累，微软股价今年迄今已下跌17.44%。然而，微软的基本面依然稳固：23%的投入资本回报率、来自Office 365庞大装机群的高转换成本，以及晨星所称"仍以约30%年增速增长"的云业务。

AI转型重塑Windows与Office

纳德拉的AI布局触及每一款传统产品。微软计划将Windows进化为一款具有代理能力的AI操作系统，推出一项在独立安全会话中运行AI代理的新工作区功能。此举引发了褒贬不一的反应——Windows 10停止支持截止日期前Windows 11的低采用率表明，用户对强制升级持谨慎态度。批评者将Windows 10终止支持称为"计划性淘汰"，认为这将迫使数百万台正常工作的PC过早退役。

与此同时，在微软将Teams聊天应用从Office 365中拆分以避免欧盟反垄断罚款后，Office失去了Teams。该公司现正从7月1日起恢复自动安装Microsoft 365 Copilot，押注AI功能将推动升级。这一策略面临来自Euro-Office等替代品的竞争压力，但与竞争对手平台的兼容性问题仍然是一道障碍。"微软Office既便宜又出色，"一位Windows Central论坛用户写道。"如果这就能让欧洲破产，那他们的问题可就大了。"

Azure与750亿美元的AI基础设施赌注

Azure仍是纳德拉战略的基石。该云业务年收入预估达750亿美元。微软早期对OpenAI的10亿美元投资——联合创始人比尔·盖茨最初反对，警告"你这是在烧这10亿美元"——已将该公司置于AI热潮的中心。但这一赌注代价高昂：微软正投入数百亿美元扩建AI数据中心基础设施，而股东已提起诉讼，指控该公司在吹捧Copilot成功的同时未能披露Azure的收入疲软。

诉讼中所提及的人才流失和"乏善可陈的软件"，让部分投资者质疑微软的AI赌注是在强化其传统产品，还是让它们进一步落后。以23倍的远期市盈率计算，微软的交易估值较Adobe的10倍存在溢价——这一差距既反映了市场对AI的乐观情绪，也意味着容错空间更小。未来几年将揭示纳德拉的赌注是把微软打造成一个AI优先的强大企业，还是将其传统业务拉伸得过薄。

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