美SEC与CFTC就三项加密资产期货框架征求意见

美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）已开启为期60天的公众意见征询期，拟就比特币、以太坊和XRP期货建立统一监管框架，此举可能终结两大机构之间持续多年的管辖权之争。

SEC与CFTC于6月26日联合就比特币、以太坊和XRP期货的统一监管框架征求公众意见，这是朝着数字资产衍生品统一监管迈出的最具体一步。

根据CFTC和SEC在6月18日的一份声明，联合征求意见函（Joint RFC）称："两家机构正在探讨，遵守其中一家机构的监管框架是否可以满足另一家机构基本相似的要求。"

该征求意见范围涵盖与比特币、以太坊和XRP挂钩的期货和永续合约——这三种数字资产按市值排名位居前列——并询问以现金结算、参考股权证券的永续合约是否可以被视为证券期货。意见征询期为自《联邦公报》发布之日起60天。

一个统一的框架将解决两家机构之间持续多年的管辖权冲突，从而可能释放目前因监管不确定性而被搁置的机构资本。据CoinDesk援引的一份报告称，这一提案出台之际，CFTC于5月29日批准的Kalshi比特币永续合约在推出后数周内已产生超过85亿美元的交易量。

支离破碎的监管格局

此次联合征求意见是在CFTC于5月29日批准KalshiEX的比特币永续合约之后进行的——这是该机构首次正式将永续合约归类为期货产品。CFTC同时发布了一份政策声明，称某些参考数字商品的永续合约可以在现有期货市场框架内得以容纳，同时警告称，涉及其他资产类别的合约需要单独审查。

芝加哥商品交易所（CME）于6月18日对这一决定提出挑战，向美国哥伦比亚特区地方法院提起诉讼。CME认为，永续合约符合《商品交易法》中"掉期"的法定定义，因为它们在双方之间转移金融风险而不转移所有权，并且没有固定到期日。该交易所辩称，CFTC的批准规避了国会在《多德-弗兰克法案》中为掉期建立的更严格的监管制度。

联合征求意见函旨在厘清的问题

SEC-CFTC的联合征求意见函特别询问，是否"需要进一步厘清，一份以现金结算、参考股权证券的'永续'合约是否可以被视为证券期货"。该函还设想了潜在的"替代合规"机制，即当交易涉及经济上相关的产品类别时，可能同时触及两家机构的监管利益。

将XRP与比特币和以太坊一同纳入该框架，表明SEC与Ripple Labs之间旷日持久的法律战可能有所缓和。统一的监管方式将降低交易所和交易平台的合规成本，这些平台目前需要在两家机构的重叠执法中寻求合规。

《清晰法案》（CLARITY Act）——该法案将CFTC与SEC在数字资产现货市场上的类似管辖权划分予以法典化——已通过参议院银行委员会审议，并定于7月17日在众议院金融服务委员会举行听证会。Galaxy Research估计，该法案在2026年成为法律的可能性为60%至75%。

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