SK海力士与三星强势反弹6.8%，韩国KOSPI指数收复7.9%暴跌失地

韩国KOSPI指数周五上涨2.9%，收于7870点，逢低吸纳的买家重返三星电子和SK海力士，此前该指数在周四暴跌7.9%，创下三周多以来的最低收盘位。

未来资产证券分析师Kim Young-gun表示，周四的抛售是对Meta Platforms计划出售算力的过度反应，这引发了市场对AI产能过剩的担忧。他称此次回调是"半导体股票逢低买入的良机"。

三星电子上涨6.8%，收于30.55万韩元；SK海力士上涨4.6%，收于228.9万韩元，收复了前一交易日分别下跌9%和15%的部分失地。抛售潮蔓延至日本，日经225指数下跌2.5%，芯片制造商铠侠暴跌逾13.5%。即便经历了这两日的波动，SK海力士今年以来的涨幅仍超过200%，三星则上涨约30%。

反弹的下一个考验将在7月7日到来，届时三星将发布第二季度初步业绩。强劲的财报可能确认AI驱动的内存需求依然强劲，从而将反弹转化为持续复苏。

资本支出激增至8060亿美元，支撑看涨逻辑

看涨逻辑的核心在于支出丝毫没有放缓的迹象。未来资产证券预计，今年全球大型科技公司的资本支出将达到8060亿美元，同比增长73%，并预计明年支出将再次增长逾20%。大型科技公司第一季度披露的剩余履约义务总额达2.1万亿美元，较上一季度增长24%，其中约6560亿美元预计将在两年内确认为收入。

三星证券分析师Kim Joong-han表示，算力仍处于"绝对短缺"状态，他认为整个行业，包括Meta自身，在AI需求持续攀升的情况下可能仍然缺乏足够的产能。三星证券分析师Cho A-in表示，此次波动反映了市场对同一消息的截然相反的解读，而第二季度超预期的业绩可能缓解市场对AI投资可持续性的疑虑。

晨星公司本周上调了对三星和SK海力士的公允价值估值，股票分析师Jing Jie Yu表示，"当前的内存上升周期远超预期"，理由包括供应紧张、AI需求韧性以及长期供应协议正在改善盈利的可视性。

三星7月7日财报考验在即

投资者面临的关键问题是，在新供应赶上需求之前，这种有利的定价环境还能持续多久。Yu表示，他预计未来两年内存供应将大幅增加，导致2029年和2030年出现下行周期，因为长期供应协议将陆续到期。

韩国今年一直是全球表现最佳的股市之一，这得益于半导体和AI相关股票的飙升。强劲的涨势使得市场更容易出现大幅回调，周四KOSPI指数的暴跌是今年最严重的单日跌幅之一。过去两周，追踪三星和SK海力士的杠杆ETF多次触发交易熔断。

雪上加霜的是，三星和SK海力士已承诺投资5200亿美元在韩国新建四座内存芯片工厂，这是对长期需求的一场豪赌，但如果周期比预期更早转向，这也加大了风险。"在这个时间窗口内，技术周期可能发生很多事情，"eToro市场分析师Zavier Wong指出，一旦当前这波数据中心建设热潮趋于成熟，AI基础设施支出可能会放缓。

就目前而言，数据仍然支撑着多头。但随着三星的业绩更新将在四天后出炉，且内存周期的持续时间引发越来越多争论，KOSPI的反弹与其说是信念的赌注，不如说是一次时机的博弈。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。