Solana 5月应用收入超9060万美元登顶，SOL录得连续第八个月下跌

Solana在5月的应用收入超过任何其他区块链，但其原生代币却录得了历史上最长的连跌纪录——每周DEX交易量暴跌82%或许能解释这一现象。

据DefiLlama数据，Solana在5月通过其各协议获得9062万美元的应用收入，在所有公链中排名第一。同期SOL代币连续第八个月录得月线收跌，这是该网络自上线以来持续时间最长的连跌纪录。

"链上活动与代币价格之间的分化令人瞩目，但DEX交易量数据表明，收入数字可能掩盖了投机资金流的结构性放缓，"Edgen链上分析师Jason Wu表示。

根据Dune数据，Solana上的每周DEX交易量在两周内暴跌约82%，从截至5月11日当周的1043亿美元降至截至5月25日的188亿美元。最大的交易平台Meteora在前一个数字中贡献了931亿美元，而在后一个数字中仅为92亿美元——下降了逾800亿美元。链上数据显示，这一下降恰逢2026年初Solana上新增Meme币发行量减少约50%。Glassnode的HODL Waves指标显示，持有1至2年的投资者群体将其在SOL供应中的占比从5月21日的16.049%缩减至6月1日的约15%，这一减持行为正是在交易量暴跌的同一窗口期内开始的。

收入领先地位可能为Solana生态系统的叙事提供一个底部支撑，但链上数据指向了驱动该网络大部分交易活动的Meme币换手正在枯竭。DEX交易量能否回升，还是持有者减持会加速，将决定SOL能否在6月打破其连跌纪录。

应用收入 vs. 链上现实

DefiLlama的9062万美元数据涵盖了5月份Solana各协议的所有应用层收入，使其领先于以太坊及其他所有公链。然而，该指标汇总了来自借贷、DEX交易和NFT市场的费用——在这些类别中，Solana由Meme币驱动的交易量数月来一直推高总量。链上数据显示，新代币发行量近乎腰斩，这意味着收入基础在未来几个月可能会收窄。

开始减持的投资者群体

Glassnode的HODL Waves数据将减持锁定在持有1至2年的投资者群体，该群体在2024至2025年的活动繁荣期积累了SOL。而当时的繁荣正是由如今正在退潮的Meme币投机所推动的。时间上的重叠——该群体于5月21日开始减持，恰好是在DEX交易量暴跌之时——形成了一个反馈循环：交易活动减少削弱了持有者的信心，进而削弱了价格支撑。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。