韩国5180亿美元AI芯片计划显示加密货币在资本竞赛中落败

全球历史上规模最大的半导体投资正以前所未有的速度将风险资本从数字资产领域抽离，且这一趋势未见逆转迹象。

6月29日，比特币交易价接近6万美元。韩国三星电子和SK海力士承诺投入约5180亿美元建设四座新的芯片工厂，将时间表提前了十多年，以满足激增的AI需求。

CF Benchmarks的Gabe Selby表示："涌入AI基础设施的主权和企业资本规模之庞大，正从过去支撑加密货币的同一风险池中抽水。在这一周期见顶之前，数字资产将继续争夺整体风险偏好中越来越小的份额。"

这两家芯片制造商计划投资约800万亿韩元，在五年内将韩国的DRAM产量翻一番。一位总统顾问表示，AI需求可能迫使该项目在2034年或2035年前完工——比原定的2044年目标提前了十多年。SK海力士还单独宣布计划在美国进行约290亿美元的IPO，这将是史上最大的上市之一，用于进一步扩张。这两家公司主导着为AI训练提供动力的高带宽内存市场，并已与英伟达和OpenAI签署了供应协议。

这笔5180亿美元的承诺是一项长达十年的赌注，押注AI基础设施支出是结构性的而非周期性的。而加密货币则在2026年上半年经历了完全相反的资金流向，比特币即将连续两个季度下跌，现货比特币ETF面临有史以来最糟糕的一个月，流出约40亿美元。

资本轮动加速，AI从加密市场吸走200亿美元

自4月以来，AI与加密货币之间的资本流向分化急剧扩大。彭博数据显示，美国半导体ETF已吸引超过200亿美元的净流入，而同期黄金和比特币ETF合计净流出达120亿美元。这一轮动已将美元指数推至13个月新高101.80，进一步给比特币施压，因为强势美元使得美元计价资产对国际买家而言更加昂贵。

比特币本月跌破6万美元，创下2月以来的最低水平。抛售恰逢现货比特币ETF出现创纪录的单周资金外流，一周内流出达17.9亿美元，其中贝莱德的IBIT约占13亿美元赎回额（数据来自SoSoValue）。长期持有者投降程度也在加深，月度LTH SOPR从1.03降至0.87，意味着早期买入的持有者目前平均亏损13%平仓。

AI需求重塑竞争格局，矿工转向

并非加密市场的每个角落都在AI热潮中受损。包括IREN和Cipher Mining在内的公开上市比特币矿商在2025年报告了三位数的涨幅，部分原因是将其数据中心容量租赁用于AI工作负载。矿商已经拥有AI公司所需的物理空间、冷却基础设施和电力合同，这使它们能在比特币价格下跌期间获得比挖矿更可预测的收入。

这种转型正在矿业领域内部创建一个双层体系。拥有灵活基础设施和有利电力协议的公司正在将自己定位为同时挖矿比特币的AI基础设施提供商。而那些被锁定在纯挖矿业务中的公司则面临来自比特币价格下跌和能源成本上升的双重利润率压缩。

对加密货币投资者而言，悬而未决的问题是：如今涌入AI基础设施的资本最终是会回流到数字资产，还是会就此留在AI领域。鉴于韩国的5180亿美元承诺将延续至下一个十年，且仅2024年美国私营部门的AI投资就达到1091亿美元，风险资本配置的结构性转变在短期内看不到逆转的催化剂。比特币的下一个考验在于其200周移动平均线——这一长期趋势线此前曾多次标志着疲软行情的延续。而当下，最大的风险资本池持续流向别处，市场上几乎没有能推动比特币回升的利好因素。

本文仅供参考，不构成投资建议。