RBC策略师：标普500能承受美联储两次加息，沃什按兵不动后市场韧性凸显

RBC资本市场表示，只要美联储保持适度紧缩，标普500指数在未来一年内最多可承受两次25个基点的加息。

RBC资本市场认为，只要美联储的紧缩政策保持温和，标普500指数在未来12个月内可以吸收最多两次25个基点的加息。

RBC资本市场美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西纳表示："只要我们在谈论未来12个月内两次25个基点的加息，我认为股票最终会没事。股票似乎能够承受任何适度实施的政策。"

这一判断出炉之际，美联储于6月17日决定将基准利率维持在3.5%至3.75%不变——这是连续第四次暂停加息，也是凯文·沃什担任主席以来的首次会议。18位FOMC参与者中现在有一半预计2026年至少会有一次加息，中位点阵图预测年底利率为3.8%，比当前区间高出25个基点。标普500指数已从3月30日的低点反弹18%，并在假期缩短的交易周中实现了12周以来的第11周上涨。

这种韧性之所以重要，是因为美联储转向关注通胀给股票估值带来了新的风险。央行现在预计2026年底整体PCE通胀率为3.6%，较3月份预测的2.7%大幅上升，部分原因是与伊朗冲突相关的油价上涨。决策公布后，2年期美国国债收益率跃升11个基点至4.153%，而10年期收益率上升4个基点至4.469%，金融条件的收紧可能对利率敏感板块构成压力。

卡尔瓦西纳表示，标普500能够承受温和紧缩周期的能力反映了市场已经将"更长时间维持高利率"的环境纳入定价。该基准指数今年迄今已上涨10.5%，晨星美国市场指数较2026年低点上涨近19%。小盘股表现更为突出，晨星美国小盘股指数过去12个月上涨26.7%，为2023年以来最佳表现。

利率敏感性引发板块分化

利率前景在各板块之间呈现出分化格局。家装零售商家得宝和劳氏均预测2026财年同店销售额仅增长1%，家得宝首席执行官 Ted Decker 将原因归结为"住房周转率低"，因为高企的抵押贷款利率——30年期固定利率为6.47%——抑制了翻新需求。卡尔瓦西纳指出，利率在更长时间内维持高位可能进一步抑制消费者在大件商品上的信心。

相比之下，拥有定价权且营收高度依赖国内市场的板块可能受益。罗素2000指数约80%的营收来自美国本土，而罗素1000指数这一比例仅为60%，这使得小盘股相对不受推动油价上涨的全球贸易中断影响。

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