标普500指数从年内高点回落3.5%，AI行情出现裂痕

由人工智能驱动的标普500指数涨势正在瓦解，科技股连续两周的抛售使该基准指数较年内高点下跌3.5%，并引发了今年最大规模的防御性板块轮动。

标普500指数从年内高点下跌3.5%至7354点，AI股的全面溃败触发了今年最大规模的防御性板块轮动。以科技股为主的纳斯达克综合指数本周下跌4.6%，创下过去一年来第二大单周跌幅，而道琼斯工业平均指数勉强上涨0.6%。

"AI的影响正在扩散，但若剔除AI和能源板块，我们预计今年美国盈利将仅以8%的温和速度增长，"摩根大通投资组合经理Paul Quinsee在报告中写道。"这表明庞大的AI投资热潮目前对股票回报前景起着至关重要的作用。"

医疗保健板块本周飙升7%，成为标普500指数11个板块中表现最佳的板块，而房地产和公用事业板块各上涨约3.5%。下跌方面，通信服务板块下跌5.5%，科技板块下跌5.2%，非必需消费品板块下跌3%。周五，标普500指数中近三分之二的股票上涨，但该指数中市值最大的成分股——其中许多与AI相关——拖累基准指数走低。

如果AI盈利无法证明其估值合理，这一轮动可能进一步加深。年初时，AI相关估值已将标普500指数的远期市盈率推高至22倍，这一水平仅在互联网泡沫和疫情时期被超越。随着美联储暗示今年不会降息，且新关税将于7月底生效，2026年下半年将为市场上最拥挤的交易带来一系列阻力。

科技抛售加剧，IPO忧虑升温

本周抛售加剧，此前ChatGPT背后的初创公司OpenAI暗示，由于新上市的AI相关股票波动较大，其首次公开募股可能推迟至明年。SpaceX于6月12日以每股135美元的价格上市，一度飙升至225美元以上，随后回落至约156美元——较峰值下跌约30%。《纽约时报》报道称，OpenAI董事会正谨慎关注AI公司IPO后的表现。

存储芯片股周五遭受重创。西部数据下跌13%，希捷科技下跌12%，闪迪下跌10%，尽管美光再次交出亮眼财报。美光本身也下跌了7%。此前，苹果公司上调了笔记本电脑及其他产品价格以抵消内存成本上升的影响，引发市场担忧投入成本上升最终可能抑制需求。

防御性轮动加速

10年期美国国债收益率降至4.37%，投资者寻求避险；布伦特原油下跌3.8%至每桶72.60美元——低于伊朗冲突前的水平。黄金上涨近1%至每盎司4080美元。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）小幅走高，期权交易者对AI板块盈利的不确定性定价更高，但仍低于通常与恐慌性抛售相关的水平。

根据FactSet编制的19家投行和研究机构调查，华尔街对标普500指数的年中位年终目标为7850点，意味着较当前水平约有7%的上行空间。但策略师警告称，过去四年该指数平均偏离目标16个百分点。最悲观的预测来自美银的7100点，表明如果AI抛售演变为全面回调，该指数可能进一步下跌3.5%。

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