SpaceX将于7月7日纳入纳斯达克100指数，带来27亿美元被动资金流入

SpaceX于7月7日纳入纳斯达克100指数，将触发追踪该基准的指数基金至少27亿美元的强制买入，为即将到来的内部人士股票抛售提供了强大的对冲力量。

SpaceX将于7月7日纳入纳斯达克100指数，追踪该基准的ETF和共同基金将因此产生至少27亿美元的被动买入。此次纳入距离该公司于6月12日完成的创纪录750亿美元IPO还不到一个月。

"指数纳入创造了结构性买盘，有助于吸收即将到来的锁定期到期所带来的供应压力，"Edgen股票市场结构分析师Priya Mehta表示。

SpaceX上市以来股价在147美元至225美元之间波动，流通股不到总股本的5%。Jefferies估计，仅罗素指数纳入——预计将于本周五作为富时罗素定期指数调整的一部分完成——就可吸引26.8亿美元的被动资金流入。纳斯达克100指数的纳入将进一步放大这些资金流。该股目前交易价格约为155美元，较6月16日创下的225.64美元峰值下跌31%，其市销率约为2025年187亿美元营收的111倍。

强制买入之际，SpaceX正面临一波内部人士抛售。该公司的分阶段锁定期结构规定，在7月底二季度财报发布后，20%的员工和早期投资者持股将被解禁，此后至12月前每月按7%的比例滚动解禁。根据Susquehanna金融集团策略师Christopher Jacobson的数据，期权数据显示，到9月中旬股价跌破130美元的概率约为40%。

锁定期抛售潮来袭，流通股将扩大20倍

财报过后，该股的供应动态将发生巨大变化。第一次大规模解禁发生在二季度财报发布后的第二个交易日，届时20%的员工和早期投资者持股将变为可交易状态——约46亿股，是目前公开流通股的约20倍。后续7%的份额分别于8月20日、9月9日、9月24日、10月9日和10月24日解禁。最后28%的份额将在三季度财报后解禁，所有剩余限制将于12月8日解除。

控制着85.1%投票权的埃隆·马斯克，其持股锁定至2027年6月13日——这项366天的限制措施使最大规模的股权在未来整整一年内无法进入市场。但员工股滚动解锁将在12月之前持续带来抛售压力，因为工程师和早期员工需要将其十多年的私募持股进行多元化配置。

空头已注意到这一点。S3 Partners估计，目前流通股中有5%至7%被做空，不过15%至50%的年化借贷成本使得做空成本高昂。随着锁定期到期和更多股票进入借贷池，这些成本将有所下降。

被动资金流入 vs. 内部人士供应

指数驱动型买入与内部人士抛售之间的博弈，将决定SpaceX在2026年下半年的走势。Jefferies估计的26.8亿美元罗素指数资金流入仅是第一波强制买入。纳斯达克100指数的纳入——其对流通股本的要求高于罗素指数——将增加另一层机构需求，因为Invesco QQQ Trust等ETF会积累头寸。

IPO承销商的静默期将于7月7日结束，主要投行将首次获准发布研究报告。SpaceX还计划于6月29日执行星舰火箭的第13次飞行，这可能是提振散户情绪的一个催化剂。

如果被动资金流入能够吸收锁定期抛售带来的供应，SpaceX股价有望稳定在150美元上方。如果内部人士抛售压倒买盘，该股可能跌至135美元的IPO发行价——甚至更低。期权市场的头寸已转向防御性，根据LSEG数据，7月至9月到期的合约中，认沽期权与认购期权的比例接近2:1。

本文仅供参考，不构成投资建议。