能源价格飙升推动西班牙通胀率触及 3.5% 的 22 个月高点

由于伊朗战争继续对欧洲能源成本施压并挑战欧洲央行（ECB）的去通胀路径，西班牙通胀在 4 月份连续第二个月加速至 3.5%。

“重返这场冲突爆发前的状态没有坦途，”欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在上周的一次演讲中表示。“家庭和企业刚刚经历了巨大的通胀冲击，可能对成本上升更为敏感。这种肌肉记忆依然清晰。”

西班牙统计局（INE）周三公布的消费者价格同比涨幅高于 3 月份的 3.4%，创下 2024 年 6 月以来的最高值。由于霍尔木兹海峡（全球石油运输的关键通道）的谈判停滞和不确定性，布伦特原油价格已回升至每桶 110 美元以上，这一数据符合经济学家的普遍预期。

持续的价格压力给定于周四举行货币政策会议的欧洲央行带来了难题。尽管市场普遍预计央行将维持利率不变，但作为欧元区第四大经济体的西班牙的数据，将引发关于在放宽政策前还需等待多久的辩论。欧洲央行此前曾估计，石油价格上涨 14% 可能会使通胀率上升 0.5 个百分点。

能源冲击使欧洲央行的计算变得复杂

此次通胀上升的主要驱动力是中东冲突爆发后能源价格的急剧上涨。石油流动的中断造成了供应冲击，直接影响了从加油站到公用事业账单的消费者成本。欧盟统计局定于周四发布整个欧元区的通胀数据，这将为该地区的整体趋势提供更清晰的视角。

西班牙央行已经注意到这一点，并在 3 月底修订了自己的预测。该行目前预计 2026 年消费者价格平均上涨 3.0%，大幅高于此前预期的 2.1%。其对 2027 年的预测也从 1.9% 上调至 2.5%。这与欧洲央行自身的预测一致，即 2026 年欧元区整体通胀率平均为 2.6%，顽固地高于 2% 的目标。

前瞻情景取决于地缘政治

经济学家目前正在根据冲突的持续时间建立多种模型。长期的战争可能导致欧元区通胀在 2027 年达到 4.8% 的峰值。相反，如果冲突迅速解决，情景将不那么悲观，通胀可能会在明年回落至欧洲央行 2% 的目标。

拉加德承认了能源冲击的双重影响，指出在推高价格的同时，它也可能通过削弱消费者信心来拖累需求。这种需求破坏的潜力是欧洲央行将监测的关键因素，旨在避免过度紧缩财务状况。市场将密切关注周四的欧洲央行新闻发布会，以寻找基调或前瞻性指引的任何变化。

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