核心提要：
- 西班牙电信（Telefónica）按固定汇率计算的调整后EBITDA增长1.8%至28.4亿欧元，超过分析师预期的27.9亿欧元，主要受巴西和西班牙本土市场的强劲表现推动。
- 净财务债务在本季度减少了15亿欧元至253.4亿欧元，使公司的杠杆率改善至调整后EBITDAaL的2.72倍。
- 公司报告净亏损为4.11亿欧元，主要受拉丁美洲资产出售影响，但亏损幅度较去年同期的13亿欧元显著收窄。
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巴西业务强劲推动西班牙电信第一季度息税折旧摊销前利润超预期1.8%
西班牙电信（Telefónica SA, BME: TEF）报告第一季度调整后EBITDA为28.4亿欧元，超过市场共识预期1.8%，原因是巴西业务的强劲增长和稳健的国内表现抵消了德国市场的疲软以及资产出售的影响。
根据周四发布的监管文件，这家西班牙电信运营商在1月至3月期间的营收增长了0.4%，达到81.3亿欧元，也高于分析师预期的80.7亿欧元。公司重申了2026年的财务指引和每股0.15欧元的拟议股息。
其股价在马德里市场变动不大。公司确认了全年按固定汇率计算的营收增长指引为1.5%至2.5%，这一目标尽管在4.11亿欧元的报告净亏损背景下，仍有助于安抚投资者。净亏损主要归因于智利、哥伦比亚和墨西哥业务的剥离。
地区表现差异
西班牙电信的财报显示其核心地区的业绩出现了明显的分化。巴西子公司仍是主要的增长引擎，营收增长了7.4%，调整后EBITDA增长了8.7%。西班牙本土市场也实现了2.0%的稳健营收增长。
这种强势表现被德国业务所抵消，德国业务营收下降了8.6%，调整后EBITDA下降了8.4%。公司将德国市场的表现不佳归咎于客户迁移问题以及手机需求减弱。
债务与剥离
投资者关注的焦点一直是西班牙电信在削减巨额债务方面的努力。公司在本季度取得了进展，将净财务债务削减了15亿欧元，降至253.4亿欧元。这将其杠杆率降低至调整后EBITDAaL的2.72倍。
债务的减少受益于其投资组合优化战略的收益，包括出售哥伦比亚和智利业务。竞争对手Millicom International Cellular (TIGO) 一直在该地区积极收购，最近完成了对西班牙电信哥伦比亚股权的收购，并联合收购了其智利业务，目前正在应用自己的运营模式以实现扭亏为盈。
重申指引表明，管理层对于应对复杂的地区趋势并继续去杠杆化路径充满信心。投资者将关注Millicom等竞争对手近期收购的整合情况，这可能会重塑拉丁美洲关键市场的竞争格局。
本文仅供参考，不构成投资建议。
