台积电跌5%、阿斯麦跌7%，芯片抛售潮加剧

全球半导体板块正遭遇抛售潮，投资者质疑AI基础设施建设是否已超越基本面支撑。

台积电与阿斯麦股价周二盘前大幅下挫，台积电跌5%，光刻机巨头阿斯麦跌7%，半导体抛售潮席卷亚洲及美国市场。

"市场正在对AI相关持仓进行重新定价，此前该板块经历了非同寻常的上涨行情，"Edgen半导体分析师Rachel Kim表示，"当芯片供应链中最重要的两家公司同时下跌，这标志着一次协调性的去风险事件。"

抛售行情并未止于这两家风向标企业。韩国KOSPI指数一度暴跌4.6%，三星电子和SK海力士双双跌超5%。外资在早盘交易中净卖出超过2万亿韩元（约13亿美元）的KOSPI成分股。美国市场方面，纳斯达克综合指数下跌1.32%至26,166.60点，标普500指数下滑0.37%至7,472.79点。制程控制设备制造商科磊（KLA Corporation）过去三个月暴涨77%，现价较华尔街共识目标价193美元高出24%，市盈率高达72倍，而自由现金流同比下滑37%。

这轮回调反映出市场日益担忧AI驱动的半导体涨势已过度拉伸。台湾融资融券余额12个月内飙升160%，逼近2000年互联网泡沫崩盘前创下的历史高位；同时BTIG警告称，半导体板块与纳斯达克指数比值在12周内飙升46%，这一速度仅在主要市场顶部出现过。科磊内部人士在过去一年进行了19次股票卖出操作，零次买入，CEO Rick Wallace在拆股前以每股2,213.37美元的价格卖出，是GuruFocus公允价值估值约997美元的两倍以上。

台湾和韩国暴露集中度风险

台湾股市过去一年翻了一番多，超越英国、加拿大和印度，成为全球第五大市场。但这轮上涨几乎完全由台积电及其芯片制造同行推动，这些公司生产全球90%的最先进半导体。融资融券余额12个月飙升160%，逼近2000年崩盘前创下的历史高位——远超互联网泡沫最后一年50%的增幅。6月股票交易违约金额翻倍以上，超过20亿新台币（约6200万美元），创下自2019年有数据以来的最高纪录。

在韩国，KOSPI指数仅两个交易日便从历史高点下跌9%，杠杆ETF的波动性加剧了抛售。监管机构正在考虑采取稳定措施，以限制与三星电子和SK海力士挂钩产品的剧烈波动带来的冲击，此前其对允许此类产品上市表示遗憾。

资金轮动并不仅限于亚洲。美银数据显示，截至6月17日的一周内，美国股票市场吸引了创纪录的1,192亿美元资金流入，其中科技板块净流入192亿美元，同样创下历史新高。但摩根大通指出，对冲基金总杠杆率已处于第100百分位，而高盛Prime Brokerage部门则发现，基金在连续四周买入后转为温和净卖出。

对于投资者而言，关键在于当前走势是长期牛市中的一次回调，还是一场更深层次调整的开端。台积电远期市盈率约为22倍，低于五年均值，但更广泛的半导体供应链——包括阿斯麦和科磊在内的设备制造商——估值倍数仍然偏高，建立在AI支出持续增长的假设之上。如果抛售加剧，费城半导体指数可能测试200日移动均线——该水平自去年10月以来从未跌破。下一个催化剂将在7月到来，届时台积电将公布第二季度财报并更新2026年资本支出展望。

本文仅用于信息提供，不构成投资建议。