瑞银上调澜起科技目标价 60%，看好人工智能芯片需求

瑞银集团将澜起科技 (06809.HK) 的目标价上调 60% 至 380 港元，理由是人工智能对该公司芯片组的需求激增。

该行在报告中表示：“此次调整主要基于公司第一季度毛利率远超预期、Agentic AI 带动的服务器 CPU 前景走强……以及 PCIe Gen6 Retimer 和 PCIe Switch 的研发进展。”

该行分别将澜起内存和 PCIe 互连业务的 2027 年和 2028 年营收预测上调了 14% 和 30%。相应地，该行模型中使用的估值倍数从之前的 54 倍混合预测市盈率提高到了 70 倍。

自农历新年以来，澜起科技的股价已飙升 52%。尽管出现了反弹，瑞银仍认为其估值具有吸引力，基于 2027 年至 2030 年预计 45% 的每股收益复合年增长率，其市盈率相对盈利增长比率 (PEG) 为 1.3 倍。

对澜起的看涨呼声出现之际，中国科技板块正迎来广泛反弹。追踪上海高科技板块最大成份股的科创 50 指数近期创下历史新高。海光信息和佰维存储等芯片开发商的股价均录得两位数的百分比涨幅。

作为内存接口芯片的关键设计商，澜起被视为中国推动技术自给自足和全球人工智能热潮的主要受益者。该公司的香港上市股票自 2 月上市以来已翻了两番，最近超过了电池巨头宁德时代 (CATL)，成为相对于其内地股票而言最昂贵的两地上市股票。

瑞银修订后的预测反映了这种乐观情绪。该行分别将澜起 2027 年和 2028 年 PCIe 互连业务的营收预期上调了 19% 和 40%，达到 23 亿元人民币和 37 亿元人民币。

大幅上调目标价表明，即便在该股近期走强之后，瑞银仍看好其进一步上涨的空间。新目标价较该股近期收盘价有 18% 的上涨空间。投资者将关注公司执行其研发路线图的能力，以及捕捉中国快速增长的数字经济（2021 年达到 7.1 万亿美元）需求的能力。

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