瑞银：耐克在华缩减折扣，利好安踏、李宁、特步三大本土运动品牌

瑞银表示，耐克在中国减少折扣并重整线上渠道，将利好本土运动品牌李宁、安踏体育和特步国际。

"耐克正在采取更积极的库存进货管理策略，以改善中国市场的生态系统，"瑞银分析师在7月3日的一份报告中写道。

耐克大中华区在截至5月的第四财季销售额同比下滑12%，表现优于该机构的预期。公司在此期间的平均零售折扣率有所下降，因其力求强化高端品牌定位。耐克表示，经过两个季度的促销减少后，线上全价销售转化率正在回升。

瑞银称，这一战略转向为中国运动服饰公司创造了更健康的促销环境，有助于李宁、安踏体育和特步扩大市场份额。对耐克的经销商合作伙伴而言，前景则更为不确定。

瑞银勾勒了耐克在中国线上渠道策略的三种可能方向：保留授权零售商的直播和微信小程序运营，同时终止在天猫等电商平台上的授权；撤销中小型经销商的线上运营授权，仅保留主要经销商；或全面终止线上分销授权。

结合耐克在财报电话会议上的管理层表态，该机构认为全面终止线上授权的可能性相对较低，因为管理层强调了稳固本地合作伙伴关系的重要性。这一解读对滔搏国际（06110.HK）构成利好，该公司股价自6月22日以来已下跌逾30%，市场担忧耐克可能终止其线上销售授权。

耐克于6月30日公布第四财季业绩后，股价7月2日收报44.09美元，上涨2.4%。公司报告营收为126亿美元，按报告数据计算同比下降1%，毛利率扩大890个基点至49.2%，其中包含关税追回带来的900个基点收益。剔除该收益后，每股收益为0.20美元。

分析师电话会议表明，耐克的中国战略转向将重塑全球最大运动服饰市场的竞争格局。投资者将密切关注耐克未来几个季度的进一步渠道重组声明，以及李宁、安踏和特步的市场份额数据。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。