美国6月综合PMI升至52.2，制造业产出激增

美国经济6月连续第三个月扩张，但制造业裁员幅度创2009年金融危机以来之最，暴露出产出增长与劳动力市场健康之间日益扩大的鸿沟。

美国商业活动在6月加速扩张，标普全球综合PMI初值从51.5升至52.2，高于50.8的预期值，但制造业就业萎缩幅度为17年来（疫情时期除外）最大。

"最令人担忧的是就业进一步下滑，尤其是制造业领域，"标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示。"排除疫情时期，制造业裁员规模为2009年以来最高。"

制造业产出增速创2021年7月以来最快，工厂PMI从55.1升至55.7，高于54.1的预期值。新订单创下逾四年来最大增幅。服务业PMI升至51.3，为四个月高点，高于50.7的前值，亦超过50.9的预期。然而，制造业就业分项指数降至2020年4月以来最低，企业因原材料成本上升及需求可持续性存疑，在四个月内第三次裁员。

威廉姆森表示，产出与就业之间的背离表明，美国经济第二季度年化增速约为1%，远低于第一季度录得的1.6%。这使得美联储面临一种局面：制造业在预防性补库推动下加速增长，而整体劳动力市场却在走软——这种情况可能影响未来任何利率调整的步伐。

报告显示，中东冲突引发的供应链中断以及持续的关税压力，导致供应商交货延迟为2022年8月以来最长。企业囤积原材料以对冲进一步的中断风险，推高了工厂产出数据。威廉姆森形容这为"因供应担忧引发的补库暂时性提振"。

撇开经济衰退期不谈，制造业就业上一次以这种幅度收缩是在2009年下半年，当时经济正值全球金融危机后复苏阶段。彼时与现在一样，产出增长领先于就业持续复苏数个季度。而本轮周期的不同之处在于投入成本通胀居高不下——标普全球数据显示，尽管较5月峰值略有回落，但仍是近四年来第二高水平。

服务业疲软持续

占美国经济产出约三分之二的服务业继续以温和步伐扩张。威廉姆森表示，由于消费者信心低迷，客户对高价格产生抵触情绪，这使得服务业PMI勉强维持在50荣枯线上方。消费类行业的疲软，有助于解释为何尽管制造业激增，整体GDP增长依然乏力。

数据公布后，金价小幅走低，现货黄金最新报每盎司4134.53美元，当日下跌1.56%，因综合PMI强于预期降低了避险资产需求。

美国经济分析局将于6月25日发布第一季度GDP的第三次估算数据，这将为判断经济是否在第二季度保持增长势头提供更清晰的图景。

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