美国核心资本品订单4月下降1.1%，制造业势头放缓

美国商务部周四公布的数据显示，剔除飞机的非国防资本品订单4月环比下降1.1%，远逊于市场预期的增长0.4%；3月数据上修为大幅增长3.9%。

Edgen宏观分析师詹姆斯·奥卡福表示："资本品订单是衡量企业信心的'金丝雀'，此次回落表明，随着贸易政策不确定性和供应链中断不断加剧，企业正在缩减长期投资承诺。"

整体耐用品订单表现则喜忧参半。4月耐用品订单总额跃升7.9%至3460亿美元，高于3.5%的市场预期，但这一亮眼数据主要是受非国防飞机订单飙升165.9%的推动——波音4月接获136架订单，而3月仅为33架。剔除运输类项目后，耐用品订单增幅仅为1.1%。核心资本品出货量——衡量当前企业支出的指标——在3月增长1.3%后，4月小幅上升0.4%。

这一数据令第二季度GDP前景更加复杂。此前，在企业设备投资一季度表现强劲后，市场追踪该指标的年化增速已达两位数。当前美联储将利率维持在3.50%-3.75%区间，部分政策制定者对进一步收紧持开放态度。在此背景下，资本开支的持续回落可能在经济增长面临通胀高企之际形成拖累——4月PCE物价指数升至3.8%，创三年来最快增速。

4月计算机和电子产品订单下降0.7%，但电气设备、家电、机械、初级金属及金属制品等领域的增长部分抵消了这一降幅。AI投资热潮持续支撑信息处理设备需求，有助于缓解更广泛逆风带来的冲击。

供应链承压

制造业正面临多重干扰。美国支持的对伊战争已扰乱供应链并推高大宗商品价格，石油和铝成本大幅飙升。据标普全球市场情报数据，4月美国集装箱进口量连续第12个月下降，同比下降5.2%至约263.5万标准箱。其中，资本品进口同比下降28.9%，金属进口下降12.9%。

上一次核心资本品订单出现如此大的月度降幅是在2025年10月，当时关税升级带来的最初冲击令订单下降0.8%。美国劳工统计局数据显示，在随后的三个月里，制造业平均每月仅新增8000个就业岗位，而此前三个月平均为2.2万个。

4月的数据令5月和6月的读数变得尤为关键，这将决定此次回落是单月波动还是更广泛放缓的开端。亚特兰大联储的GDPNow模型将在下次更新中纳入资本品数据。经济学家还将关注定于6月2日发布的美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI），以寻找工厂活动的进一步信号。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。