美国面临 1200 万桶供应缺口引发的石油危机

前所未有的供应中断和炼油瓶颈引发的严重石油价格冲击，正威胁着推高美国通胀并阻碍美联储今年任何潜在的降息计划。

(P1: THEME) 随着霍尔木兹海峡的关闭切断了每日 1200 万桶以上的石油供应，美国经济正面临复杂的能源危机。国际能源署称这一中断为历史上最严重的事件。前白宫能源顾问阿莫斯·霍赫斯坦警告说，油价压力远未结束，威胁着新一轮通胀和大幅攀升的借贷成本。

(P2: AUTHORITY) “我们面临着短缺——我对此深信不疑，”独立润滑油制造商协会（ILMA）首席执行官霍利·法诺告诉 CNN，他强调了对下游特种产品的冲击。“这是一场巨大的混乱，而且不会很快解决。可能需要一年左右的时间，我们才能看到真正的缓解。”

(P3: DETAILS) 这场危机导致 WTI 原油期货飙升，近期交易价格接近 100 美元/桶，而根据美国汽车协会的数据，美国汽油平均价格已达到每加仑 4.53 美元，自战争开始以来上涨了 1.55 美元。这种中断是双重的：一条承载全球五分之一石油的水道遭到物理封锁，以及结构性的炼油紧缩。随着喷气燃料裂解价差达到创纪录的 80 美元/桶，炼油厂正将产能从汽油转向其他领域，导致美国汽油产量同比下降 34 万桶/日，尽管炼油厂已在全力运转。

(P4: NUT GRAF) 其影响将在未来几个月波及整个经济。霍赫斯坦预计，5 月份的油价飙升将在 7 月和 8 月传导至核心 CPI，使美联储的政策路径复杂化，并可能使利率保持在高位。债券市场已经做出反应，30 年期国债收益率攀升至金融危机以来的最高水平，预示着抵押贷款、企业债务和联邦借款的高成本时期将持续。

供应工具已枯竭

与 2022 年的能源危机不同，美国的政策工具箱几乎已经空空如也。战略石油储备（SPR）已降至约 3.74 亿桶，进一步大幅释放以影响价格的空间有限。在国际能源署协调应对计划中承诺的 1.72 亿桶中，已有约 8000 万桶被释放。

此外，炼油瓶颈削弱了 SPR 释放的效果。ILMA 在近期简报中指出，“II 类油安全阀实际上已经关闭，”并解释说，通常用作电机油生产替代品的基础油正被转移以满足对柴油的激增需求。在生产端，美国页岩油产量被认为接近最大产能，而原油和石油产品出口在 4 月下旬达到创纪录的 1290 万桶/日，已无进一步的杠杆可供利用。

地缘政治僵局与全球影响

这场危机的根源在于与伊朗的战争以及随后的霍尔木兹海峡关闭。外交努力仍处于僵局，德黑兰要求承认其对该水道的主权——美国断然拒绝了这一条件。虽然美国总统唐纳德·特朗普给伊朗规定了达成协议的周末最后期限，但副总统詹姆斯·戴维·万斯表示，如果必要，美国仍处于“上膛”状态，准备恢复军事行动。

其影响超出了能源市场。英国外交大臣伊薇特·库珀警告说，世界正“梦游般步入全球粮食危机”，因为该海峡也是化肥运输的关键瓶颈。世界粮食计划署估计，如果冲突和高油价持续，将有额外 4500 万人面临严重的粮食不安全。这种中断制造了一场完美风暴，加剧了气候变化和援助预算缩减的压力，为全球经济蒙上了严峻的阴影。

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