美国工厂通胀升至 4 年新高，中东冲突扰乱供应链

美国制造业领域的通胀压力在 4 月份加剧，随着中东冲突推高材料和运费价格，一项衡量投入成本的关键指标触及四年高点。

“由于在未来一年的大部分时间里，家庭预算可能面临更高的能源价格，非必需消费支出向下调整的态势可能会在未来几个季度继续，”PNC 银行高级经济学家 Kurt Rankin 在评论中写道。

美国供应管理协会 (ISM) 周五报告称，其物价支付指数跳升至 84.6，而整体制造业指标稳定在 52.7。数据反映了通胀持续存在的更广泛趋势，3 月份个人消费支出 (PCE) 物价指数升至 3.5%，为 2023 年 5 月以来的最高水平。

成本的飙升对美联储构成了挑战，美联储正在寻找通胀持续降温的迹象，以便进行降息。尽管经济显示出韧性（第一季度 GDP 为 2.0%），但供应链面临的压力可能会迫使制造商转嫁成本，从而使消费者通胀保持在高位，并可能将货币宽松政策推迟到夏季之后。

4 月份的 ISM 报告突显了稳定生产与成本飙升之间日益扩大的分歧。虽然任何高于 50 的读数都表示扩张，但物价支付组件的急剧攀升表明供应链面临巨大压力。中东冲突以及由此造成的霍尔木兹海峡局势动荡是主要驱动因素，增加了石油和铝等关键大宗商品的成本。

这些直接影响因物流瓶颈而放大。联合国难民署最近的一份报告指出，自敌对行动开始以来，主要枢纽的运费已上涨了近 18%，部分援助物资的运输成本翻了一番。绕道非洲以避开冲突地区的货物运输可能会增加长达 25 天的在途时间，进一步使供应线复杂化并增加成本。

通胀在整个经济中显而易见。汽油价格上涨，导致 3 月份个人储蓄率降至 3.6%，为 2022 年 10 月以来的最低水平，因为家庭正在吸收更高的成本。BMO 资本市场首席美国经济学家 Scott Anderson 表示：“消费者似乎提前进行了一些计划内的购买，以应对战争可能引发的进一步通胀高峰。”

尽管家庭预算面临压力，但劳动力市场表现得异常强劲。劳工部周四报告称，初请失业金人数降至 18.9 万人，这是自 1969 年以来的最低周度数据。然而，一些经济学家认为这种情况可能不会持久。万神殿宏观经济学高级美国经济学家 Oliver Allen 指出：“过去的经验也表明，能源价格上涨需要几个月的时间才会挤压就业。因此，我们仍然认为失业率将在今年夏天上升。”

目前，经济正受到强劲企业投资的支撑，尤其是在技术领域。第一季度数据显示，受人工智能热潮的推动，设备支出增长了 17%，知识产权投资增长了 13%。这种企业支出热潮与消费者感受到的压力形成鲜明对比，为美联储政策制定者解读经济状况创造了复杂的局面。

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