美国6月非农就业数据不及预期，降息预期助推科技股上涨

美国6月新增就业岗位低于预期，这一不及预期的数据推动半导体类股在盘前交易中大幅走高，交易员加大了对美联储今年晚些时候降息的押注。

美国劳工部周四公布的数据显示，6月非农就业人数增幅低于11万人的市场共识预期，失业率则连续第四个月维持在4.3%的水平。前一个月新增就业为17.2万人。

"劳动力市场正在降温，这让美联储有了放宽政策的余地，而不会引发经济衰退的担忧，" Edgen宏观策略师James Okafor表示。"非农数据的疲软消除了9月降息的最后一道障碍。"

该数据引发了半导体类股的大幅反转。美光科技和闪迪在盘前交易中各自上涨约3%，此前两者在本交易时段内均下跌超过4%。费城半导体指数期货亦转为上涨，反映出资金正更广泛地轮动至对利率敏感的科技股。

平均时薪同比上涨3.5%，高于5月的3.4%，表明尽管招聘步伐放缓，工资压力仍然可控。三个月平均新增就业人数目前约为15万人，低于截至5月的18.8万人，也远低于3月的21.4万人。

6月的就业报告出炉之前，ADP周三公布的数据显示，私营部门就业人数增加了9.8万人，低于经济学家预估的11.9万人。两组数据共同描绘出劳动力市场正在逐步放缓而非急剧恶化的图景——一种"不招人也不裁人"的动态，即便招聘意愿减弱，裁员规模仍保持在历史低位。

小型企业调查显示招聘计划持续下滑，而世界大型企业联合会衡量消费者认为"工作难找"的指标在6月升至约五年半以来的最高水平。这些先行指标已预示官方数据存在不及预期的风险。

非农数据的疲软将市场焦点直接转向美联储9月的政策会议。隔夜指数互换市场已开始计入该次会议降息的更高概率，交易员目前认为将当前3.50%至3.75%的目标区间下调25个基点的概率约为60%。美联储在6月会议上维持利率不变，但通过更新的经济预测释放信号，表明决策者仍准备在必要时进一步收紧政策。

对科技股和半导体类股而言，其影响是直接的。较低的利率会降低适用于未来盈利的贴现率，从而提高成长型公司的现值。美光科技和闪迪近期因对存储芯片定价的担忧而大幅下跌，如今则受益于降息预期的重新定价。

现在的悬念在于，周五公布的消费者价格指数报告是会强化还是与劳动力市场信号相矛盾。如果通胀数据同样低于预期，9月降息的理由将大大增强。如果物价数据依然顽固，美联储可能在就业数据疲软的情况下仍按兵不动，令对利率敏感的股票陷入信号冲突的夹缝之中。

本文仅供参考，不构成投资建议。