Visa、万事达卡与Stripe联合打造稳定币，挑战三千二百五十亿美元双头垄断市场

美国三大支付网络正在联合打造一款稳定币，此举可能打破 Circle 和 Tether 对三千二百五十亿美元市场的双头垄断。

据一位知情人士透露，Stripe、Visa 和万事达卡正在开发一个联合稳定币平台，旨在直接与 USDC 和 USDT 竞争。此举将三大支付巨头的商户触达能力整合在一起，共同对抗目前控制着稳定币市场80%份额的两家发行商（数据来自 DefiLlama）。

"现有的稳定币市场由两家在传统支付轨道体系之外建立业务的公司主导，"其中一家参与公司的一位高级高管表示，由于计划尚未公开，该高管要求匿名。"我们正在打造的产品旨在从第一天起就与现有的卡网络、结算系统和监管框架实现互操作。"

稳定币市场的总供应量已膨胀至三千二百五十亿美元，其中 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 占据了绝大部分。据行业估计，2025年稳定币处理的真实经济规模约为28万亿美元。Chainalysis 预测，到2035年，调整后的交易量可能达到719万亿美元。仅跨境支付就是一个179万亿美元的市场，而这一市场至今仍依赖上世纪80年代建立的传统代理银行通道，费用从5个基点到超过1000个基点不等。

Visa、万事达卡和 Stripe 的入局对 Circle 和 Tether 的主导地位构成了生存威胁。这三大支付网络合计覆盖数千万商户，每年处理数万亿美元的交易——仅 Stripe 一家在2025年就处理了1.9万亿美元的交易量，较上年增长34%，据英国《金融时报》报道。万事达卡已通过推出 Agent Pay for Machines 表明了其方向，这是一个支持稳定币结算和多通道支付流的 AI 驱动支付网络，得到了包括 Coinbase、Solana 基金会和 Stripe 在内的30多个合作伙伴的支持。

现有玩家为何面临风险

Circle 和 Tether 凭借先发优势和流动性网络效应建立了自己的业务，但它们缺乏 Visa、万事达卡和 Stripe 花了几十年时间建立的分销基础设施。Tether 一直面临关于其储备构成的持续质疑，而 Circle 于2025年通过 IPO 上市，这为 USDC 提供了一个市场基准，但也使该业务面临季度盈利 scrutiny。

Stripe 在2025年2月以11亿美元收购 Bridge，使该公司拥有了用于支付、发行和跨境转移的稳定币基础设施。据英国《金融时报》报道，Bridge 的支付量去年增长超过三倍。Visa 已经处理了数十亿美元的稳定币结算交易，万事达卡则收购了稳定币基础设施提供商 BVNK，以深化其能力。

这三家公司押注的是，商户和金融机构将更倾向于选择由拥有现有合规基础设施的受监管支付网络发行的稳定币，而非加密原生发行商。欧洲稳定币基础设施公司 Noah 已在160个国家签署了数千万美元的年经常性收入合同，这表明市场对合规稳定币通道的机构需求十分强劲——尤其是在那些建立本地银行关系较为困难的市场。

接下来会发生什么

Visa、万事达卡和 Stripe 联合发行的稳定币需要在多个司法管辖区获得牌照许可，建立托管关系并构建流动性合作伙伴关系。美国的 GENIUS 法案已将稳定币监管转变为需求驱动力，机构入场正在吸引更多机构入场。欧洲的 MiCA 框架则对储备和透明度提出了严格要求，这更有利于资本充足的入场者而非小型发行商。

根据 DefiLlama 数据，截至2026年6月，Circle 的 USDC 市值约为560亿美元，而 Tether 的 USDT 市值约为2040亿美元。即使支付巨头的稳定币仅温和地抢占一部分新发行量，也会对现有玩家的费用收入和网络效应构成压力。花旗的牛市情景预测，到2030年稳定币总市场规模将达到4万亿美元，这表明市场空间足以容纳多个赢家——但现有玩家建立护城河的时间窗口正在收窄。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。