沃伦·巴菲特囤积逾 3500 亿美元现金，称股市估值不具吸引力

沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司已积聚了超过 3500 亿美元的现金，这标志着这位传奇投资者对股票估值持深度看空态度。随着 95 岁的巴菲特发现当前市场远未达到足以支持大规模资本部署的水平，他选择将现金囤积在短期国库券中。

“为了指数 5% 到 6% 的跌幅而入场，这不是我的风格，”巴菲特在最近接受 CNBC《Squawk Box》采访时表示，这表明他正在等待更大幅度的回调。

该公司的防御姿态因其近期的行动而备受关注，包括在短短一周内购买了约 170 亿美元的国库券。这使得伯克希尔的现金及等价物总额超过 3500 亿美元，这是一个在等待机会时赚取适度收益的“战争基金”。标普 500 指数较近期高点下跌不足 7%，巴菲特认为这一水平与历史性的买入机会相比微不足道。

这一策略表明，巴菲特认为重大的市场调整是部署伯克希尔资本的前提。这位董事长此前曾指出，自他接管公司以来，市场至少有三次跌幅超过 50%，因此他认为目前的波动相比之下只是小幅波动。对于投资者来说，这发出了一个信号：这位“奥马哈先知”认为当前的资产价格被显著高估，并正在为尚未出现的“好球”做准备。

95 岁高龄仍奋战在一线

尽管巴菲特已确认将在 2026 年初将首席执行官头衔移交给格雷格·阿贝尔，但他确认自己仍将全面参与公司的投资业务。他描述了自己的日常工作：在市场开盘前咨询伯克希尔的投资经理以指导交易活动，而阿贝尔每天都会收到一份所有行动的报告。

“我不会进行任何格雷格认为不正确的投资，”巴菲特表示，强调了协作方式。这种结构确保了伯克希尔的核心投资理念仍处于巴菲特的直接影响之下，也赋予了他当前的防御姿态极高的权重。

苹果悖论

苹果公司仍是伯克希尔·哈撒韦最大的单只股票投资，巴菲特对此持仓表示“非常满意”。然而，他最近的评论显示，同样的价值纪律甚至也适用于此。虽然他在过去的采访中承认“卖得太早了”，但他澄清说，只有当股价变得显著便宜时，伯克希尔才会考虑增持。

这凸显了他策略的一个关键方面：即使是“优秀的公司”也必须以“公平的价格”购买。据巴菲特称，在削减持股后，伯克希尔从苹果的投资中已实现了超过 1000 亿美元的税前收益。

从谨慎乐观的转向

巴菲特目前的持币观望策略标志着与近几年姿态的显著转变。2022 年，当标普 500 指数大跌 19% 时，伯克希尔曾积极回购自家股票，这一举动被广泛解读为“谨慎乐观”以及对选择性价值机会的信念。

而今天，该公司已成为股票的净卖家和短期政府债券的净买家。这种从机会主义回购到囤积现金的转变表明，他对市场的评估已大幅转坏，从寻求特定的低估资产转向对整个市场不适合重大新投资的广泛判断。在被问及货币政策时，巴菲特表达了谨慎态度，称如果他处在美联储的位置，他不确定是否会降息，理由是需要监测通胀和银行系统的稳定性。

本文仅供参考，不构成投资建议。