沃什与三位央行行长共同摒弃前瞻性指引

美联储主席凯文·沃什周三与全球三位主要央行行长共同摒弃前瞻性指引，分析师称这一协调一致的反击可能是为最终降息所做的战术铺垫。

迪拜商业银行的迪帕克·梅赫拉表示："沃什正刻意在其声明中使用模糊措辞，以此改革前瞻性指引。他希望先建立信誉，再逐步推进美联储可能降息的议程。"

在葡萄牙辛特拉举行的欧央行小组讨论会上，沃什在被问及利率前景时明确表示"没有前瞻性指引，没有前瞻性指引"。欧央行行长拉加德称自己"后悔曾受前瞻性指引的约束和驱使"，英国央行行长贝利和加拿大央行行长麦克勒姆也表达了反对立场。这一统一立场打破了2003年以来央行预先透露利率路径的惯例。

这一转变正值伊朗冲突将美国通胀推至三年高位之际，个人消费支出价格指数提高了美联储自2023年以来首次加息的可能性。几乎所有美联储官员都预计今年将加息或保持不变；仅有一人预计会降息。然而，沃什还成立了五个工作组，负责审查影响货币政策的各项因素，包括生产率——这表明他仍可能在寻求宽松空间。

建立信誉阶段

沃什自上任以来，公开立场一直毫不含糊地偏鹰。在上月政策会议后的首次新闻发布会上，他强调让通胀回到美联储2%目标的重要性。"我们将在美国实现物价稳定，"他周三重申。一些投资者认为这些言论对通胀的态度比预期更为强硬。

但这位新任主席的行动则讲述了一个更为微妙的故事。去年，在担任这一职务之前，沃什曾表示，如果人工智能能有效提升生产率，则可能为降息铺平道路。他指出过去四个季度的生产率上升，称即使在人工智能全面影响到来之前，这已是"值得乐观的理由"。他上月宣布成立的五个工作组将审查生产率等因素，这为他今后基于数据调整政策提供了依据。

市场面临的风险

取消前瞻性指引为华尔街带来了新的不确定性来源。自2003年以来，投资者一直依赖美联储的政策声明来研判利率的可能走向。失去这一锚定后，债券市场波动性可能上升，短期内推高收益率和贷款利率。

上一次美联储放弃长期沿用的沟通惯例是在2013年，时任主席伯南克关于"缩减恐慌"的言论引发10年期收益率在四个月内飙升100个基点。如果这种波动重演，金融条件将自动收紧，可能在一定程度上替美联储完成其工作。

目前，联邦基金利率自2023年最后一次加息以来保持不变，美联储的点阵图显示几乎所有官员都倾向于在今年年底前加息或维持不变。沃什的下一个表明意图的机会将在7月FOMC会议上到来，届时他的声明将受到密切关注，以寻找任何政策转向的迹象。

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