沃什的美联储计划或导致市场失去 3 次降息机会

凯文·沃什通往美联储主席的道路已经清晰，但他模糊的政策观点正给投资者带来深重的不确定性。

唐纳德·特朗普总统提名的美联储负责人凯文·沃什在参议院委员会以 13 比 11 的投票结果通过后，离获得确认又近了一步。他提出的“制度变革”议程可能会终结多年来可预测的货币政策，并动摇金融市场。

“沃什先生是特朗普的政治傀儡，他被总统吓破了胆，甚至不敢承认特朗普输掉了 2020 年大选，”马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦周三表示。

此次党派分明的投票是在共和党参议员汤姆·提利斯决定放弃反对意见后进行的。此前，司法部对现任主席杰罗姆·鲍威尔的调查已经终止。虽然沃什在鲍威尔 5 月 15 日任期结束前获得确认似乎已成定局，但他提议废除美联储 2% 的通胀目标并激进缩减 6.7 万亿美元资产负债表的方案已经推高了债券收益率，威胁到金融环境的收紧。

目前的关键在于市场对降息的预期，这是支撑创纪录股票估值的核心支柱。沃什的愿景令前官员感到困惑，这可能会抹去预期的降息，并在这个因伊朗战争导致油价上涨、通胀率达 3.3% 的央行中注入新的政治风险。

通胀的新定义

曾在 2008 年金融危机期间担任美联储理事的沃什，呼吁彻底改革央行的通胀应对方式。他在参议院银行委员会上表示，他打算用一个更模糊的标准取代长期以来的 2% 目标，即“价格稳定应该是价格变化到没有人再议论它的程度”。这种从明确的数字目标向主观目标的转变，让依赖美联储可预测框架的投资者感到担忧。

这一新立场背离了沃什作为通胀“鹰派”的过往记录，他曾在失业率飙升时仍坚持警告通胀压力。这种论调的转变发生之际，特朗普总统公开要求将利率降至 1% 或更低，而现任美联储官员一直予以抵制，将基准利率维持在 3.6% 左右。

6.7 万亿美元的疑问

沃什计划的核心组成部分是对美联储资产负债表进行去杠杆化。由于旨在支持经济的债券购买计划，该资产负债表已膨胀至约 6.7 万亿美元。沃什将最近的通胀飙升归咎于这种“臃肿的资产负债表”。

通过出售数万亿美元的美国国债来缩减资产负债表，可能会推高债券收益率，因为债券供应增加会压低价格。这将直接转化为住房抵押贷款、汽车贷款和商业贷款的借贷成本上升，为估值高昂的股市带来阻力。根据标普 500 指数的席勒市盈率，股市在 2026 年进入了 150 多年来的第二高估值期。沃什领导下长期维持高利率的前景被描述为华尔街潜在的“噩梦”。

此次确认预计在 5 月 15 日鲍威尔任期结束前完成，这将成为央行的关键时刻。尽管沃什向参议员保证“货币政策独立性至关重要”，但他的提名是在特朗普总统与鲍威尔主席就利率走向发生长达一年的公开冲突之后进行的，这让市场不得不应对一个全新的不确定时代。

本文仅供参考，不构成投资建议。