WTI原油测试66美元支撑位，供应增长限制反弹空间

WTI原油周二在每桶69美元附近徘徊，OPEC+供应增加以及全球最大原油进口国中国需求放缓的迹象，限制了油价从上周低点反弹的空间。

"市场已回到伊朗战争前的水平，表明交易员不再计入显著的地缘政治溢价，"Gold Predictors创始人兼金融分析师Muhammad Umair表示。"但供应前景现在已成为主导因素。"

阿联酋6月产量升至每日380万桶以上，为2020年4月以来最高，而OPEC+已同意从8月起提高产量目标。沙特下调了面向亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价，反映出在需求疲软环境下争夺买家的竞争日益激烈。布伦特原油报收于每桶73.30美元，两大基准合约在上周抛售后均难以守住涨幅。

若WTI跌破66美元，将为跌向60至55美元区间打开通道——这一水平自疫情时期崩盘以来从未持续存在。若突破80美元，则预示趋势逆转，但在当前利空的供需格局下，若无重大需求催化剂，这一情景几乎不可能发生。

供应过剩之际，全球两大消费地区的需求信号均出现恶化。中国经济复苏不及预期，随着工业产出和炼油活动失去动能，原油进口放缓。沙特面向亚洲（其最大市场）的降价表明，生产商之间争夺日益萎缩的买家群体的竞争正在加剧。阿拉伯轻质原油的折价表明，沙特预计需求将走弱，并正转向保护市场份额而非捍卫价格。

美国方面的需求图景也在走弱。8月非农就业仅增加2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，同时失业率升至4.3%。临时就业人数降至250万，这一水平在历史上与经济衰退相关。ISM服务业PMI保持在52%，但其价格分项指数飙升至69.2%，显示出持续的通胀压力，这将使美联储的政策路径更加复杂。美联储如今面临两难：降息以支撑放缓的经济可能重新点燃通胀，而维持高利率则可能加剧经济放缓。根据CME FedWatch工具，市场定价9月降息的概率为89%。

供应动态打压市场情绪

OPEC+决定从8月起逐步取消减产协议，这增添了新的压力。沙特若执行其每日165万桶额外自愿减产的逆转措施——一旦落实——将使本已难以消化现有供应的市场进一步承压。阿联酋6月日产380万桶，创逾五年新高，显示出联盟内部日益扩大的分歧。阿联酋上一次达到这一产量水平是在2020年4月，当时沙特与俄罗斯的价格战曾使原油价格短暂跌入负值。

技术面指向下行

WTI日线图显示，价格在未能守住更高点位后，正在66美元支撑位上方整理。相对强弱指标处于超卖区域，暗示可能出现反弹，但整体趋势仍偏空。若跌破66美元，下一目标将指向60至55美元区间，月线图显示对称三角形形态向下破位，预示着进一步下行的空间。布伦特原油面临类似压力，跌破65美元将为跌向60美元打开通道。

原油的抛售已波及相关市场。10年期美国国债收益率降至4.09%，逼近关键的4%支撑位，因能源价格下降缓解了通胀预期。美元指数走弱，为大宗商品价格提供了一定支撑，但不足以逆转原油的看跌势头。

WTI上一次在60美元以下持续交易是在2020年疫情期间，当时需求崩溃、储油设施填满。虽然当前状况不那么严峻，但供应增加与需求放缓的结合形成了类似的风险特征。OPEC+此前在2020年的增产曾引发一场价格战，使布伦特原油跌破30美元，之后该联盟才改弦更张。这一次，随着成员推动提高产量配额，该组织的纪律将面临考验。

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