Edgen Stock·Sep 18 2025, 12:07Back
규제 지원과 주요 기업의 진전 속에서 확장 준비를 마친 첨단 항공 모빌리티 부문
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Dec 06 2025, 04:39
지정학적 위험이 글로벌 해운 운임을 상승시킨다
## 요약 보고서 지정학적 갈등과 핵심 공급망 혼란으로 인해 전 세계 해운 가격이 크게 급등했으며, 원유 운송 요금은 연초 대비 최대 467%까지 상승했습니다. 이러한 급격한 증가는 불안정성 심화를 반영하며 높은 인플레이션 압력을 시사합니다. ## 상세 내용 해운 비용의 극적인 상승은 원유 부문에서 가장 두드러집니다. 유조선의 일일 용선료는 지정학적 및 운영상의 압력 요인들이 겹치면서 수년 만에 최고치를 기록했습니다. 유럽연합은 **로스네프트(Rosneft)**, **루크오일(Lukoil)**, **가스프롬네프트(Gazprom Neft)**를 포함한 주요 러시아 석유 회사에 대한 제재를 강화했으며, 우크라이나의 러시아 정유 및 수출 시설 공격은 정제유 공급을 더욱 위축시켰습니다. 이러한 조치들은 상당량의 러시아 디젤을 시장에서 효과적으로 제거하여 구매자들이 더 높은 가격으로 대안을 찾도록 강요했습니다. 예상치 못한 정유 공장 가동 중단도 이 문제를 가중시킵니다. 주요 혼란 중 하나는 쿠웨이트의 **알 주르(Al Zour)** 정유 공장에서 진행 중인 유지 보수입니다. 이 정유 공장은 러시아 수입 금지를 상쇄하기 위해 2023년에 가동을 시작한 유럽의 주요 공급업체입니다. 이 가동 중단은 중동 전역의 대규모 유지 보수 시즌과 나이지리아의 대형 **단고테(Dangote)** 정유 공장의 불확실한 생산과 결합하여 전 세계 정제유 공급을 더욱 제약했습니다. ## 시장 영향 즉각적인 시장 결과는 디젤 연료 비용의 급격한 증가입니다. 이를 나타내는 핵심 지표는 정유 마진, 즉 "크랙 스프레드"인데, 이는 원유 한 배럴과 그 정제유 제품 간의 가치 차이를 측정합니다. 암스테르담-로테르담-안트베르펜(ARA), 뉴욕 항구 및 미국 걸프 연안의 주요 해운 허브에서 디젤 크랙 스프레드는 11월에 1년여 만에 처음으로 갤런당 1달러를 넘어섰습니다. 이는 운송 및 물류에 대한 더 높은 연료 비용으로 직접적으로 이어지며, 소비자 물가 인플레이션으로 확산될 가능성이 있습니다. 이에 대응하여 미국 정유 회사들은 강력한 국제 수요를 활용하기 위해 수출을 늘렸습니다. 미국 에너지 정보청(EIA)에 따르면, 11월에 미국 휘발유 및 경유(디젤 포함) 수출은 현저히 높았으며, 이는 글로벌 에너지 시장의 상호 연결성을 보여줍니다. ## 전문가 논평 **미국 에너지 정보청(EIA)**에 따르면, 새로운 EU 제재와 정유 공장 가동 중단이 결합되어 글로벌 디젤 공급을 타이트하게 만들었으며, 이는 가격 상승과 크랙 스프레드 확대에 직접적으로 기여했습니다. EIA는 이전에 할인된 러시아 물량에 의존했던 시장이 이제 다른 출처로부터 공급을 입찰해야 하여 글로벌 가격을 상승시키고 있다고 언급합니다. 전략적 관점에서, 커머스 은행의 수석 부사장인 **아담 라이커트(Adam Reichert)**는 운영 우수성이 이제 "회복력과 변화에 신속하게 적응하는 능력"으로 정의된다고 언급했습니다. 그는 "지정학적 긴장과 변동하는 연료 가격으로 인해 해운 비용이 불일치하게 유지되고 있다"고 강조하며, 기업들이 경제적 혼란을 헤쳐나가기 위해 전략적 비용 관리 및 프로세스 혁신에 집중해야 한다고 조언했습니다. **LSEG**의 분석가들은 상충되는 세력을 강조했습니다. 그들은 우크라이나의 잠재적 평화 협정이 "더 많은 배럴을 시장에 가져와 가격을 낮출 가능성이 있다"고 말하는 반면, "어떤 지정학적 긴장 고조도 가격을 높일 것"이라고 밝혔습니다. ## 광범위한 맥락 현재의 해운 위기는 지정학적 긴장이 고조되는 시대에 글로벌 공급망의 취약성이 증가하고 있음을 강조합니다. 이러한 사건들은 지난 몇 년간의 과제를 반영하며, 수요 변동, 인플레이션 및 물류 병목 현상이 글로벌 경제 환경의 지속적인 특징이 되었습니다. 이러한 환경은 산업 전반에 걸쳐 "적시 생산(just-in-time)" 모델에서 "만일의 사태 대비(just-in-case)" 모델로의 전략적 전환을 강요하고 있으며, 공급업체를 다각화하고 보다 탄력적인 소싱 전략을 구축할 필요성을 강조합니다. 시장 변동성은 에너지 부문 전반에 걸쳐 균일하지 않습니다. 석유 및 디젤 가격은 상승 압력을 받고 있지만, 유럽 천연가스 가격은 최근 온화한 날씨 예보와 노르웨이 및 글로벌 LNG 선적의 강력한 공급 덕분에 하락했습니다。 이러한 차이는 전반적인 추세가 더 큰 불확실성과 민첩한 운영 계획의 필요성을 가리키더라도, 특정 병목 현상과 지정학적 요인이 더 광범위한 에너지 복합체 내에서 어떻게 다른 영향을 미칠 수 있는지를 보여줍니다。
Dec 06 2025, 03:16
연준 금리 결정 앞두고 시장, 사상 최고 수준의 평온함 기록
## 요약 보고서 미국 주식 및 채권 시장은 중요한 연방준비제도 정책 회의를 앞두고 예외적으로 낮은 변동성을 보이고 있습니다. 주요 변동성 벤치마크인 **VIX** 및 **MOVE** 지수는 수년래 최저치로 떨어졌으며, 이는 **S&P 500**을 사상 최고치에 근접하게 밀어붙인 랠리를 촉진했습니다. 이러한 시장의 평온함은 임박한 금리 인하에 대한 광범위한 기대에 의해 주로 주도됩니다. 그러나 이 평온한 표면은 연준 목표를 상회하는 지속적인 인플레이션과 예상보다 매파적인 통화 정책 결정 가능성을 포함한 잠재적 위험을 숨기고 있으며, 이는 시장 심리의 급격한 반전을 유발할 수 있습니다. ## 상세 이벤트 시장 데이터는 예상 가격 변동에서 상당한 압축을 보여줍니다. 종종 시장의 "두려움 측정기"라고 불리는 **CBOE 변동성 지수(VIX)**는 연중 최저치 근처에서 거래되고 있습니다. 동시에 미국 국채 시장의 예상 변동성을 추적하는 **ICE BofA MOVE 지수**는 2021년 초 이후 최저 수준으로 하락했습니다. 이는 **S&P 500**이 사상 최고 종가에 0.3% 이내로 상승하면서 광범위한 주식 랠리를 뒷받침했습니다. 시장 컨센서스는 연방준비제도이사회가 올해 세 번째 금리 인하를 발표할 것이라는 기대에 따라 확고해졌습니다. 이러한 정서는 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 개인소비지출(PCE) 물가 지수가 9월에 2.8%를 기록했음에도 불구하고 지속되고 있는데, 이는 중앙은행의 2% 목표보다 여전히 훨씬 높습니다. ## 시장 영향 현재의 낮은 변동성 환경은 투자자들의 높은 안주감을 시사하며, 이는 연준의 정책 서프라이즈에 대한 시장의 취약성을 높입니다. 금리 인하가 대체로 가격에 반영된 상황에서 시장의 후속 방향은 연준의 포워드 가이던스와 논평에 달려 있을 것입니다. 추가 완화 신호가 동반되는 "비둘기파적 금리 인하"는 랠리를 연장할 수 있습니다. 반대로 연준이 금리를 인하하지만 지속적인 인플레이션에 대해 경고하는 "매파적 금리 인하"는 평온함을 깨고 주식과 채권 모두에서 상당한 매도를 촉발할 수 있습니다. **MOVE 지수**의 현저한 하락은 특히 주목할 만한데, 이는 채권 트레이더들이 상당한 격변을 가격에 반영하고 있지 않다는 것을 나타내며, 연준이 인플레이션 퇴치에 대한 약속을 강조한다면 이러한 입장은 도전받을 수 있습니다. ## 전문가 논평 시장 분석에 따르면, 트레이더들 사이에서 널리 퍼진 기대는 연방준비제도이사회가 둔화되는 미국 고용 시장을 지원하기 위해 주요 금리를 인하할 것이라는 것입니다. 투자자들의 낮은 금리에 대한 선호는 현재 랠리의 주요 동인이며, 이는 완화된 금융 조건이 자산 가격을 상승시키고 경제 활동을 자극하는 경향이 있기 때문입니다. 그러나 완고하게 높은 인플레이션율은 여전히 주요 관심사로 남아 있습니다. 최근 미시간 대학교 설문조사는 소비자들의 연간 인플레이션 기대치가 4.5%에서 4.1%로 하락하여 1월 이후 최저치를 기록했음을 보여주며 일부 안도감을 제공했습니다. 인플레이션 기대치 상승은 자기 충족적 예언이 될 수 있기 때문에 이 데이터 포인트는 중요합니다. ## 더 넓은 맥락 현재 시장 상태는 이전 몇 주 동안 경험했던 급격한 변동과는 확연히 다릅니다. 이러한 변동은 높은 가치 평가, 인공지능 주식의 미래, 그리고 암호화폐 시장으로부터의 잠재적 전염에 대한 불안감에 의해 주도되었습니다. 기업 수준에서는 실적이 견조하게 유지되고 있습니다. **Ulta Beauty (ULTA)** 및 **Victoria’s Secret (VSCO)**와 같은 소매업체는 예상보다 강력한 실적을 보고하고 미래 수익 전망을 상향 조정하면서 주가가 각각 12% 및 18% 이상 급등했습니다. 이와 대조적으로 핀테크 회사인 **SoFi Technologies (SOFI)**는 15억 달러 규모의 주식 매각을 발표한 후 주가가 6% 이상 하락하여 회사별 조치가 광범위한 시장 추세와 어떻게 상반될 수 있는지를 보여줍니다.
Dec 06 2025, 02:54
글로벌 통화 재설정 속 달러 지배력 흔들림
## 세부 이벤트 시장 분석가들 사이에서는 글로벌 금융 시스템이 수십 년간의 미국 달러 중심주의에서 벗어나 근본적인 재건을 겪고 있다는 합의가 형성되고 있습니다. **CICC** 분석가들이 제시한 이 견해는 대체 자산의 현재 강세장이 국제 통화 질서의 구조적 조정에 의해 뒷받침되고 있음을 시사합니다. 이러한 변화의 주요 증거는 **미국 달러**의 지속적인 약세와 미국 주권 부채와 관련된 위험에 대한 근본적인 재평가입니다. 시장 데이터는 투자자들이 더 이상 **미국 국채**의 "안전 자산" 지위를 당연하게 여기지 않는다는 것을 나타냅니다. 정부와 고등급 회사채 간의 수익률 스프레드는 기업 위험이 감소했기 때문이 아니라, 정부 채권 수익률이 독립적으로 상승했기 때문에 압축되었습니다. Dynamic Planner의 최고 투자 전략가인 Abhi Chatterjee가 언급했듯이, 시장은 GDP 대비 부채 비율이 124%인 정부가 대차대조표에 800억 달러를 보유한 기업보다 낮은 차입 비용을 가져야 하는 이유를 묻고 있습니다. 이러한 정서는 주권 발행자에 대한 시장 규율이 강화되고 있음을 반영하며, 이는 영국에서 "트러스 충격"을 촉발시켰고 현재 일본 채권 시장에 압력을 가하고 있습니다. ## 시장 영향 이러한 통화 변화의 가장 눈에 띄는 결과는 **금**의 역사적인 랠리입니다. **세계금협회(WGC)**는 이 금속