中国、埃克森美孚和雪佛龙正在反对一项拟议的EPA规定，该规定将削减对进口原料制成的可再生柴油的激励措施，理由是可能扰乱贸易、损害美国燃料生产商并减少碳排放努力。

生物燃料政策转变引中国与主要炼油商反对

美国股市收盘时，能源行业受到显著关注，原因是一项拟议中的美国环境保护署（EPA）规则引发了激烈辩论，并促使中国和包括埃克森美孚公司（XOM）和雪佛龙公司（CVX）在内的主要美国炼油商罕见地联合起来表示反对。

事件详情：激励国内生物燃料生产

争议焦点在于EPA六月提出的提案，该提案旨在将进口成分制成的可再生柴油所获得的可再生识别号（RINs）与国内原料制成的RINs相比削减50%。RINs是石油炼油厂根据可再生燃料标准（RFS）进行合规的关键信用。这项措施旨在通过激励使用美国本土来源的原材料（例如大豆油、废弃食用油（UCO）和酒糟玉米油（DCO））来支持国内生物燃料生产。EPA预计将在十月底前敲定2026年和2027年的混合义务和生物燃料信用政策的决定。

市场反应分析：利润率与供应链担忧

包括埃克森美孚公司、雪佛龙公司以及独立绿色柴油生产商如Diamond Green Diesel LLC在内的主要石油炼油商，已对拟议的改变表示强烈反对。他们的担忧源于利润率受压和专门设计用于处理进口原料的设施的竞争劣势。许多美国炼油商已在优化水运进口废油和牛脂的工厂上投入巨资。将进口燃料的RIN价值减半直接影响这些业务的盈利能力，因为转向国内替代品通常需要更高的通过卡车和铁路运输的成本。

从地缘政治层面来看，作为美国可再生柴油市场废油和废弃食用油的主要供应商，中国已正式警告EPA，这些新规定可能损害贸易关系，降低美国炼油效率，并通过在跨境供应链中制造障碍来阻碍碳减排目标。这些不同实体的罕见联合突显了可再生柴油市场的全球化性质以及政策转变可能带来的重大 disruption。

更广泛的背景与影响：原料采购的结构性转变

拟议的EPA规则，以及一项补充性的众议院通过法案（预计今年秋季将提交参议院），该法案阻止对使用进口原料的生物燃料提供税收抵免，这标志着一项旨在为国内生物燃料供应商创造结构性顺风的协同努力。根据EPA的估计，到2027年，这些综合措施可能导致每年15亿美元的市场转向****美国本土原料。这种转变已在市场中显现；随着炼油商积极寻求本地供应，国内UCO价格已在今年迄今上涨了30%。

为满足预期需求，美国农业部（USDA）预测到2026年，美国大豆压榨能力将扩大20%。拥有重要国内原料资产的公司，例如从事废物管理的公司，有望从中受益。然而，此举也并非没有批评者。**高级生物燃料协会（ABFA）**主席迈克尔·麦克亚当斯强调了潜在的负面后果：

“这项规则，按目前草案，可能威胁持续投资，限制消费者获取创新的美国制造燃料，并人为地推高价格。”

ABFA的研究表明，虽然国内原料供应可能足以满足预期的EPA销量，但要满足更广泛的市场需求（估计到2027年达到70亿加仑），仍需持续进入全球市场。拟议的进口RIN削减可能会带来显著的成本压力，可能为国内原料带来每吨250至400美元的溢价，并可能导致D4 RIN价格每吨美国大豆油价格上涨200美元，就上涨0.42美元。

展望：监管决策与市场波动性

投资者应在未来几个月内关注几个关键催化剂。EPA关于2026年和2027年混合义务和生物燃料信用政策的最终决定（预计在10月底前公布）将是关键决定因素。此外，参议院对众议院通过的法案（关于国内原料税收抵免排他性）的投票将显著影响市场。这些监管里程碑预计将引发原料价格20-30%的波动，正如大豆油期货在EPA提案泄露后一周内出现15%的跳涨所证明的那样。像邦吉（BG）这样控制大豆压榨设施的公司，以及那些转向美国本土原料的公司，如耐斯特（NEVT），都值得密切关注它们适应这些不断变化的市场动态的能力。