科技板块在强劲财报后领涨
BitMine Immersion Technologies (BMNR) 股价显著上涨,于 2025 年 9 月 18 日收盘上涨 5.06% 至 59.96 美元。此举是在公司估值重新评估之后发生的,导致 Seeking Alpha 分析师将其评级从“卖出”上调至“持有”。此次上调标志着市场看法发生了转变,公司的股票估值现在与其基础资产价值更加紧密地对齐。
BitMine 的战略性数字资产积累
截至 2025 年 9 月 14 日,BitMine Immersion Technologies 已巩固其在数字资产领域的领先地位,拥有总计 107.71 亿美元的巨额加密货币和现金储备。该公司的持有量包括估值约 100 亿美元(按每枚 ETH 4,632 美元计算)的 2,151,676 枚 ETH,192 枚比特币 (BTC),Eightco (NASDAQ-ORBS) 2.14 亿美元的股权,以及 5.69 亿美元的无抵押现金。这一令人印象深刻的财库使 BMNR 成为全球最大的以太坊财库,也是仅次于 Strategy Inc (MSTR) 的全球第二大加密货币财库。
BMNR 的核心战略由 Fundstrat 董事长 Thomas "Tom" Lee 倡导,围绕着积极积累以太坊展开,其雄心勃勃的目标是收购以太坊总供应量的 5%——这一愿景被称为“5% 的炼金术”。为了资助这项倡议,该公司已于 2025 年 7 月将其“按市价” (ATM) 股权发行计划扩大至 245 亿美元,收益明确用于数字资产购买。该战略还包括质押其以太坊持有量,预计每年可产生数亿美元的收入,进一步提振投资者信心。
该公司的股票表现出显著的势头,最近几周上涨了 31% 以上,年初至今的惊人回报率为 671.45%。最近的交易日成交量激增,6400 万股股票的交易额约为 38.4 亿美元,表明投资者兴趣浓厚且流动性高。
分析师上调评级反映估值重新对齐
BMNR 近期从“卖出”上调至“持有”的分析师评级主要得益于公司激进的股票发行策略的有效性。尽管存在潜在的股东稀释担忧,但这种方法显著增加了每股以太坊持有量,从而抵消了稀释并推动了股票的表现。此次重新评估表明,市场现在认为 BMNR 的估值已达到“公允价值”,使其市场价格与其净资产价值 (NAV) 更加紧密地对齐。
截至 2025 年 9 月 13 日,BMNR 的每股 NAV 约为 38 美元,而市场价格在 2025 年 9 月 18 日收盘时为 59.96 美元。这种差异表明该股票目前以高于其报告 NAV 的溢价交易,这反映了投资者对其战略方向和数字资产市场未来前景的强烈信心。
更广泛的市场背景和监管顺风
BitMine 将以太坊作为财库资产的战略重点在快速发展且对数字资产日益有利的监管环境中运作。2025 年的变革性立法和监管行动,例如 GENIUS 法案(强制稳定币支持)和 SEC 的加密项目,正在重塑金融服务,类似于 1971 年从金本位制转变为浮动汇率制。此外,美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 于 2025 年 9 月 2 日发布的里程碑式联合声明澄清,注册交易所可以上市和交易某些现货加密资产产品,从而减少了监管模糊性并促进了机构采用。
现货加密货币 交易所交易基金 (ETF) 的审批流程也已简化,特朗普政府的加密货币友好立场,包括一项关于战略比特币储备的行政命令,进一步使数字资产合法化。在全球范围内,欧盟的《加密资产市场监管条例 (MiCA)》提供了一个全面的框架,设定了国际基准。这些发展为 BMNR 等公司创造了一个支持性环境,增强了它们积累和管理大量数字资产财库的能力。
BMNR 的高流动性,平均每日美元交易量为 20 亿美元(截至 2025 年 9 月 12 日的 5 天平均值),在美国上市公司中排名第 28 位,突显了巨大的市场兴趣。这还得到了来自著名公司的机构投资的进一步支持,例如 ARK Invest 的 Cathie Wood、Peter Thiel 的 Founders Fund(持有 9.1% 的股份)、Pantera Capital、DCG 和 Bill Miller III。
专家对以太坊超级周期的看法
BitMine 董事长兼 Fundstrat 管理合伙人 Thomas "Tom" Lee 对以太坊生态系统提出了引人注目的展望:
"正如我们在 8 月份董事长致辞中提到的,华尔街进军区块链与人工智能/智能人工智能创造代币经济的融合正在为以太坊创造一个超级周期。幂律法则有利于以太坊的大持有者,因此,我们追求以太坊 5% 的炼金术。"
他进一步补充道:
"在 BitMine,我们在提高每股加密货币 NAV 的速度和股票的高交易流动性方面都领先于我们的加密货币财库同行。"
这些评论突显了 BitMine 以太坊为中心的方法背后的战略信念及其在数字资产财库领域的感知优势。
未来考量和潜在逆风
尽管 BitMine Immersion Technologies 在评级上调和强劲表现后前景看好,但仍有几个因素值得密切关注。渣打银行已就数字资产财库 (DAT) 领域(包括 BMNR)内市场净资产价值 (mNAV) 崩溃的可能性发出警告。这种压力源于市场饱和、投资者谨慎情绪日益增长以及以太坊和 Solana 财库策略的快速扩张。mNAV 的显著压缩可能会阻碍 DAT 扩大其加密货币持有量的能力,并可能推动市场整合,有利于规模更大、流动性更强的实体。
股东稀释是该公司“按市价”股权发行计划固有的问题,对长期投资者而言仍然是一个潜在担忧。此外,BMNR 的估值和表现仍然高度依赖于以太坊价格的稳定性和升值。投资者将密切关注该公司从以太坊持有量中产生质押收益并驾驭动态数字资产市场的能力,同时在可能整合的行业中保持其 NAV 溢价。
来源:[1] BitMine 现在处于“公允价值”(NYSE:BMNR) | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4824321-bitm ...)[2] BitMine Immersion (BMNR) 宣布加密货币和现金持有量达 108 亿美元,ETH 持有量超过 215.1 万 - PR Newswire (https://www.prnewswire.com/news-releases/bitm ...)[3] BMNR 股票分析显示以太坊财库策略驱动的增长 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)