美国银行策略师Michael Hartnett表示，美国债券市场近期的动荡已基本结束，预计在没有意外通胀或劳动力市场冲击的情况下，国债收益率将稳定在4%左右。这种预期的稳定性有望刺激此前表现不佳的股票板块反弹，包括小型股、房地产投资信托（REITs）和生物技术公司。

债券市场暴跌接近尾声，或将扩大股市涨幅

美国股市收盘走高，投资者消化了新的评论，这些评论暗示债券市场可能趋于稳定，同时强有力地表明美联储即将降息。美国银行策略师Michael Hartnett指出，美国债券市场近期的暴跌可能已经结束，前提是没有通胀的显著回升或劳动力市场的急剧降温。

事件详情：劳动力数据缓解，收益率回落

全球债务市场近期经历了相当大的波动，30年期国债收益率一度逼近5%，原因是市场担忧政府支出和通胀前景。然而，此番上涨之后，收益率有所回落。一个关键时刻是美国劳工部公布的8月就业报告，该报告显示，雇主雇佣的工人数量远低于经济学家的预期。此外，6月和7月的招聘初步估计数据被下调了21,000个工作岗位。这一疲软的劳动力市场数据直接影响了债券收益率，10年期国债收益率从周四晚间的4.17%跌至4.07%，而作为美联储行动预期关键指标的两年期国债收益率从3.59%降至3.47%。

市场反应分析：美联储降息预期坚挺

疲软的就业数据巩固了市场对美联储降息的预期。掉期交易员现在已完全消化了美联储即将于9月举行的会议上降息的预期。这种对较低利率的预期是Hartnett对债券市场前景预测的关键因素。

“只要通胀压力没有卷土重来，或者劳动力市场没有急剧降温，国债收益率就会走向4%而不是6%，”Michael Hartnett表示。

这一观点支撑了这样一种信念：债券收益率的下降将有助于推动股票板块的广泛反弹，特别是那些被认为是“长久期”或“不受欢迎”的板块。

更广泛的背景与影响：股票市场广泛反弹

从历史上看，利率下降时期往往有利于股票市场的特定板块。Hartnett特别指出小型股、房地产投资信托（REITs）和生物技术板块将成为受益者。这些板块通常对利率波动更为敏感，因为它们依赖借贷来增长，受贴现率估值影响，或者其自身具有资本密集型性质。

例如，小型股有望实现显著增长，因为较低的借贷成本会减少利息支出并释放用于投资的资本。8月份，作为小型股基准的罗素2000指数上涨了7%，显著超过了标普500指数近2%的涨幅。同样，**房地产投资信托（REITs）**也将受益于融资便利性的提高和抵押贷款利率的降低，这可以刺激房地产领域的需求。生物技术股，其特点是资本密集型研发和长期价值，随着利率下降，也看到了资本成本的降低和未来收益现值的增加。**标普生物技术指数（SPSIBI）**在8月份上涨了5.41%，反映了市场对这些变化的积极情绪。

资产流动数据进一步支持了这种乐观前景，主要资产类别均出现显著资金流入。在最近一周，债券吸引了222亿美元，股票吸引了176亿美元，黄金录得4月以来最大的单周流入量，达到65亿美元，这表明投资者头寸发生了广泛转变。

专家评论：金发姑娘情景

包括Hartnett在内的策略师们阐述了“金发姑娘”情景，即强劲的就业数据与不断下降的收益率并存，为风险资产创造了最佳环境。Morningstar首席美国经济学家Preston Caldwell强调了市场对美联储政策走向的信心，他表示：“美联储在下周9月会议上降息现在几乎是板上钉钉（在今天的数据公布之前，这已经是非常可能的了）。”

展望未来：监测关键经济指标

展望未来，市场参与者将密切关注关键经济指标，以确认债券收益率和通胀压力的稳定。就业数据，包括月度失业率和非农就业人数，仍将至关重要。通胀指标，如消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI），将提供有关可能影响美联储未来行动的物价压力的见解。房地产市场数据也将作为经济健康状况和潜在通胀趋势的晴雨表。此前“不受欢迎”的行业（严重依赖利率走势）的持续表现将取决于这些指标的一致信号以及美联储对其预期降息周期的持续遵循。这些潜在经济基本面的任何重大变化都可能改变当前的市场前景，这强调了持续保持警惕的必要性。