Edgen Stock·Oct 13 2025, 21:39尽管近期联邦法院驳回了部分股东诉讼，且此前一起重要的SEC案件已解决，但Coinbase (COIN) 仍面临一系列复杂的法律和监管挑战，包括正在进行的股东和集体诉讼，以及新的州级执法行动。
Coinbase Global Inc. (COIN)，一家知名的加密货币交易所，最近在联邦法院经历了一个喜忧参半的结果，一名法官允许一项有限的股东诉讼继续进行，同时驳回了更广泛的指控。据2025年10月25日报道，新泽西州纽瓦克的美国地区法官布莱恩·马蒂诺蒂驳回了某些索赔，但拒绝了Coinbase全面驳回的请求。剩余的索赔集中于公司高管和董事就SEC执法行动的可能性以及在破产情况下客户资产损失风险所做的具体声明。在这次部分驳回后，COIN的股价在盘中交易中略有上涨。
此裁决之前，Coinbase的股价曾受到重大影响。2022年5月，该公司披露如果Coinbase面临破产，客户可能会损失其资产后，股价下跌了26%。2023年，当SEC提起诉讼指控该公司作为未注册证券交易所运营时，股价进一步下跌了12%。然而，SEC于2025年2月正式驳回了其2023年针对Coinbase的诉讼，且不得重新提起相同指控，也未施加任何罚款，这对该交易所来说是一个关键进展。
尽管SEC联邦诉讼得到了积极解决，Coinbase仍面临复杂的法律和监管挑战。
2025年5月，律所Milberg代表近70,000名Coinbase客户提起了一项集体诉讼，即Allen Shakib vs. Coinbase Global。该诉讼声称，由于安全漏洞暴露了敏感客户信息，包括社会安全号码、银行详细信息和交易历史，造成了高达4亿美元的重大损失。诉讼进一步指出，Coinbase管理层早在2025年1月就知晓此事件，但延迟了四个月才公开披露，据报道，这一延迟导致2025年5月15日COIN股价下跌7.25%。
加剧Coinbase法律负担的是，俄勒冈州总检察长丹·雷菲尔德于2025年4月18日在穆尔特诺马县巡回法院提起了一项诉讼。该诉讼指控Coinbase宣传和销售未注册证券，违反了州法律，这与此前SEC提出的指控如出一辙。诉讼针对31种代币，这一清单明显长于SEC最初联邦案件中引用的代币。Coinbase驳回了俄勒冈州的诉讼，称其为“模仿案件”，并认为鉴于此前联邦法院的驳回，这是“对俄勒冈纳税人资金的尴尬浪费”。
市场对Coinbase法律和监管发展的反应各不相同。虽然近期股东诉讼的部分驳回促使股价盘中上涨3%，并与加密货币市场的整体反弹（比特币 (BTC)突破117,000美元）相吻合，但该公司的股价也因不利法律新闻而出现大幅下跌。
值得注意的是，COIN在过去一年中上涨了123.32%，今年以来上涨了34.97%。这种显著的积极势头主要归因于战略性的监管进展，特别是SEC于2025年2月驳回了对Coinbase的民事执法行动，这标志着监管策略从“执法优先”转向“政策驱动”。2024年5月，现货以太坊ETF获得批准，Coinbase作为8个已批准产品中9个产品的托管方，也显著提振了投资者信心和市场地位。
然而，此前的监管挑战也立即产生了负面影响。除了与股东诉讼和SEC行动相关的下跌外，2024年7月，在英国金融行为监管局对Coinbase的英国子公司因反洗钱违规行为处以450万美元罚款后，股价下跌了5.5%。
Coinbase正在进行的法律战发生在美国加密货币监管迅速演变的背景下。联邦立法工作正在进行中，旨在提供一个更清晰、更统一的监管环境，这可能减轻州级行动的影响。
2025年7月签署成为法律的《美国稳定币国家创新指导和确立法案 (GENIUS) Act》代表着一个重要步骤，它建立了首个支付稳定币的联邦框架。该法案强制要求1:1准备金，并明确排除根据其框架发行的稳定币被SEC和**商品期货交易委员会 (CFTC)**归类为证券或商品，从而明确了管辖权界限。
同时进行的努力包括美国众议院通过《CLARITY法案》和参议院银行委员会推进《负责任金融创新法案 (RFIA)》。这些倡议旨在区分数字资产证券和商品，并为交易所和消费者保护建立新的法规。SEC的投资管理部门还于2025年9月发布了一封不采取行动函，澄清州信托公司可以被注册投资顾问视为加密资产托管的“银行”，这表明监管姿态趋于宽松。
这些联邦进展有望通过提供急需的监管确定性来促进更大的机构采用和市场信心。然而，2025年10月的政府停摆使立法进展复杂化，推迟了SEC的各种加密相关ETF申请。
Coinbase的未来轨迹将继续受到其未决法律挑战结果的严重影响，特别是涉及巨额财务影响的数据泄露集体诉讼，以及俄勒冈州总检察长的诉讼。更广泛的加密货币市场将密切关注联邦立法的进展，因为一个统一而清晰的监管框架有望进一步降低该行业的风险并鼓励机构资金流入。对于Coinbase而言，随着行业走向更清晰的监管和成熟，其战略重点可能会继续转向复杂的托管、质押和代币化服务，旨在实现更多元化和稳定的收入流。到2025年10月，其他现货山寨币ETF的潜在批准也将是未来市场扩张和Coinbase在其中作用的关键因素。
